10月7日，央行公布了一组数字：截至9月末，中国官方黄金储备7747万盎司，折合约2409.6吨。这已经是连续第23个月增持，9月单月一口气加了74万盎司，是这一轮里加得最多的一个月。

同一年，俄罗斯却在往外卖。年初还在2350吨附近的俄罗斯黄金，上半年被俄罗斯央行卖掉约44吨，到8月初只剩约2277吨，是2020年1月以来的最低。一边买、一边卖，中国反超俄罗斯，升到了全球第五。

可再往榜首看，美国那8133吨几十年纹丝不动。中国这2410吨，离美国还差多少？跟俄罗斯又是怎么一进一出拉开的？

8133吨，是1944年那场会议攒下的家底

先看榜首。世界黄金协会今年3月底的排行里，美国官方黄金储备8133.5吨，比第二名德国的两倍还多。全世界央行手里的金子，将近四分之一锁在美国。这份家底是怎么来的？得回到1944年7月。

那年，44个国家的代表聚到美国新罕布什尔州的布雷顿森林，定下一套规矩：美元挂黄金，35美元换一盎司。

别国货币再挂美元。当时全球黄金储备约3.02万吨，美国一家就占了七成以上。谁想要美元，背后就得认黄金。

而黄金的大头，早就在美国的金库里。规矩撑了二十多年就撑不住了。上世纪60年代，美国国际收支连年赤字，法国等国拿着美元上门换黄金，美国的金子一年年往外流。

到1971年，尼克松宣布关闭黄金兑换窗口，美元和黄金脱钩，布雷顿森林体系散了架。剩下的那批金子，从此基本停在8133吨，半个世纪没怎么动过。不动，账面就越来越怪。

美国财政部至今按1973年国会定的法定价格记账，每盎司42.2222美元，整批黄金账面才一百多亿美元。可今年8月市场价大约每盎司4050美元，差了96倍，按市价算超过1万亿美元。

美国公共债务逼近40万亿美元，要不要把这批黄金重新估值，隔一阵就有人提一次。提了这么多年，为什么一直没动？

改账面价得国会立法，一改就等于凭空确认上万亿美元的收益，外界第一反应会是：美国是不是要拿黄金给债务撑腰？

至于卖或者大规模挪动，更没人敢碰。说白了，这8133吨挂在美元身后，动一分，全世界都会重新掂量美元的分量。不动也有不动的代价。

诺克斯堡存着美国大约六成的黄金，主体嵌在花岗岩山体里100英尺深，大门是一扇20吨重的钢门。可1953年之后，那里再没做过全面审计。1974年那次开放，15个金库只打开了1个。

2025年2月，马斯克公开质疑诺克斯堡的黄金，特朗普表态要去查，财长贝森特则坚称金库每年审计、黄金都在。金子锁得越严、清点得越少，外界的问号就越难消。

攒了二十多年，俄罗斯今年开始卖金

再看俄罗斯。苏联解体时，俄罗斯接手的黄金只有几百吨，90年代为了稳住卢布还被迫卖过一阵。今天这2000多吨，几乎都是普京时代一点点买回来的：2002年到2025年，俄罗斯央行累计买入1900余吨。

买得最猛的是2014年到2019年，五六年间买了约1200吨。

那几年正是克里米亚事件之后，西方制裁一轮接一轮。俄罗斯算的账很直接：美元资产攥在别人的结算系统里，人家一句话就能卡住。

黄金放在自己金库里，不挂任何国家的信用，谁也冻不了。2022年，这笔账被验证了。当年2月，美欧英加发表联合声明，把部分俄罗斯银行踢出SWIFT。

3月，俄方宣布约3000亿美元的黄金和外汇储备被冻结，差不多是全部国际储备的一半。

存在海外的钱，一夜之间看得见、取不出。这件事给全世界的央行都上了一课，后面各国争着买黄金，很大程度就是从这里起的头。

照理说，被冻过一回的俄罗斯应该更舍不得黄金。可到了2026年，它反倒成了卖家。原因摆在财政账上：今年俄罗斯国防预算涨到1660亿美元，战争开支平均每天超过453亿卢布，到3月底联邦预算赤字已经有4.6万亿卢布。

油气收入又不景气，窟窿得有东西来填。早在2025年11月，俄罗斯央行就对外确认，已经开始卖储备里的实物黄金补预算。2026年上半年卖掉约44吨，换回50多亿美元。

8月初储备降到7320万盎司，约2277吨。年初那2350吨上下的数字，就是这么一吨吨卖下来的。50多亿美元放在1660亿美元的国防预算面前，只够填个零头。

可卖金的动作本身就说明了处境：当年用来防制裁的护身符，如今成了给前线开支续命的现金。

有意思的是，卢布走弱，俄罗斯国内黄金交易量明显放大，莫斯科交易所的黄金成交量比上年同期翻了好几倍。央行往外卖，市场交易转热，同一块金子，两种用法。

中国截至2026年9月末约2409.6吨，是一个月一个月买出来的

现在回到中国。央行公布的9月末数字是7747万盎司，约2409.6吨。按今年3月底世界黄金协会的排行，中国还排第六。到9月末，已经越过俄罗斯，坐到第五，领先约133吨。和美国比，差距还很大。

美国大约是中国的3.4倍，两边相差约5724吨。这个差距是历史垫出来的：美国的家底来自布雷顿森林那几十年全球黄金往一处流，中国的储备则是改革开放以后一笔一笔买进来的。

起点差着几代人，追的人只能靠时间和耐心。中国买金，有很长一段时间是不声不响的。2009年4月末，官方黄金储备公布为3389万盎司，之后六年多没再更新。

直到2015年7月，人民币要进国际货币基金组织的特别提款权篮子，储备数据得按国际标准披露，外界这才看到新数字。

和2009年那个起点比，今天的储备已经是当年的2.3倍。真正放开手脚，是最近几年。2023年中国增持225吨，创1977年以来单年最高。

2024年5月到10月停了半年，11月重新开买，从那时起一个月没断，就是开头说的连续23个月。

今年的节奏更明显：1月只加了4万盎司，5月起单月增持就上到两位数吨级，7月一个月约20吨，到9月加了74万盎司，约23吨。

为什么金价在高位还要买？东方金诚首席宏观分析师王青的判断是，全球政治经济形势出现新变化，从优化国际储备结构的角度看，增持黄金的必要性上升了。

黄金是全球广泛接受的最终支付手段，能增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造条件。

翻成大白话：家里的钱不能全押在一种资产上，尤其是押在别人能一把攥住的资产上。另一头的账也对得上。

美国财政部的数据显示，截至今年7月末，中国持有美债6180亿美元，比一年前少了776亿美元。一边金子越攒越多，一边美债慢慢减，储备的篮子正在一点点换装。

黄金不到外储一成，后劲就在这里

三国的吨数摆完，再看另一把尺子：黄金占外汇储备的比重。按世界黄金协会口径，美国大约在70%到85%之间，俄罗斯约45%到48%，中国只有9%到10%左右，全球平均约15%，发达经济体约30%。这组数字看着像差距，其实也是空间。

美国的黄金占比高，是因为金子不动、外汇本来就不多。俄罗斯占比高，是因为外汇被冻了一大块。

中国外汇储备体量大，黄金占比自然被摊薄。正因为占比低，往上走的路还长。有测算认为，若向全球平均水平靠拢，对应的增持空间是千吨级。照眼下单月二十吨上下的速度，这是一条要走很多年的路。

这条路上也不只中国一家。欧洲央行的报告显示，到2025年底，黄金已经占全球官方储备资产总额的27%，超过美国国债，成为第一大官方储备资产。

世界黄金协会今年二季度的报告里，全球央行净买入289吨，比上年同期多了62%，是近四年最多的一个季度。调研中45%的央行打算继续增持，创了纪录，84%认为未来五年黄金在储备里的占比还会上升。

各国央行这么想，背后还是2022年那一课：储备放在别人的系统里，关键时刻未必拿得回来。金子放在自己库里，心里才踏实。

中国买金，买的就是这份踏实，也是给人民币走出去垫底。回到开头那三个数字。美国8133吨，是1944年那场会议留下的家底，至今不敢动，1953年后也再未接受全面审计。俄罗斯2350吨上下攒了二十多年，今年为了填战争开支卖到约2277吨。

中国约2409.6吨，截至9月末连续23个月增持，已经排到全球第五。

下个月初，央行还会照例公布新的月度储备数据。这2409.6吨后面的数字会不会接着往上跳，大概不用猜。

参考资料：

中国央行连续23个月增持黄金 单月增持规模达本轮最高.财新网

3月全球官方黄金储备排行出炉.新浪财经引世界黄金协会数据

审计美国黄金储备.人民日报（人民周刊）

美国黄金储备存万亿估值缺口.汇通财经（引美国财政部数据）

央行连续18个月增持黄金.证券日报（中国经济网转发）.2025-03-03