说实话，即便当前科技行业处于低谷期，仍有部分科技公司的股价实现逆势上涨，移远通信就是其中一例：公司自8月中旬发布中报以来，截至目前股价已经上涨了33%。尽管这个涨幅和此前光模块、存储、PCB板块动辄翻倍的强势行情相比并不突出，但在科技板块整体走弱的大环境下，能走出这样一波主升浪，已经相当亮眼。

本文就来聊一聊，移远通信为什么突然股价暴涨？最初市场将其上涨归因于超预期的中报业绩，后续才发现，晶晨股份其实可以为它提供估值锚。

一、移远通信和晶晨股份的业绩比较

从年度维度来看，移远通信和晶晨股份的利润规模在过去两年已经完成了从“相差一档”到“基本持平”的收敛。

2024年，晶晨股份全年归母净利润8.22亿元，移远通信为5.88亿元，晶晨股份的利润规模比移远通信高出约四成。至2025年，晶晨股份归母净利润为8.73亿元，移远通信为8.37亿元，利润差距收窄至0.36亿元，幅度仅约4%，两家已经处于同一利润量级。

这种收敛主要由移远通信的利润快速增长推动。2025年移远通信归母净利润同比增长约42%，晶晨股份仅同比增长约6%，一方快速追赶、一方保持平稳，2024年存在的量级差被基本抹平，全年利润曲线在年末实现交汇。

2026年上半年，这种收敛进一步推进，两者利润几乎完全重合。移远通信半年归母净利润6.02亿元，晶晨股份为6.11亿元，二者仅相差0.08亿元，差距幅度约1.4%。

从季度结构来看，值得注意的是二季度双方利润同步放量。移远通信单季利润4.61亿元、晶晨股份为4.38亿元，双双创下2024年以来的单季新高，移远通信也在这一阶段重新实现单季利润高于晶晨股份；两者单季利润同比增速分别约为78%和42%。考虑到两家公司分别身处物联网模组与SoC芯片两个不同环节，季度利润的同向上涨或多或少指向共同的下游行业景气背景，但利润增长弹性并不相同，移远通信的环比增长斜率明显更陡。

移远通信和晶晨股份2025年度与2026年上半年的利润规模已经接近，但移远通信的利润兑现更依赖个别季度的集中释放，晶晨股份的利润增长则更为平滑。在利润规模具备可比性之后，两者的真正差别更多体现在利润释放节奏与稳定性上。

二、移远通信和晶晨股份的市值走势图

移远通信和晶晨股份的业绩差距收敛的过程，并没有在市值端得到对称反映。2025年，移远通信全年利润增长约42%，移远通信相对于晶晨股份的净利润占比抬升至96%，但市值占比并没有随之系统性上移，而是在55%至77%的区间内宽幅波动。也就是说，在利润追平的这一年，移远通信的市值中枢仍停留在“三分之二个晶晨股份”的水平。

真正的背离出现在2026年。2月中旬，晶晨股份股价跳涨，4月到5月走出主升浪，5月19日市值达到515亿元，而移远通信同期市值仅约219亿元，移远通信市值占晶晨股份的比值降至42.4%的区间极值，晶晨股份市值一度达到移远通信的2.36倍。后续披露的2026年半年报显示，移远通信相对于晶晨股份的净利润占比更是接近99%。利润总量几乎相同，估值却相差一倍以上，此时定价依据已经不再是当期利润，而是业务属性。端侧AI与SoC的成长叙事获得估值溢价，而模组环节因为净利率偏低被给予估值折价。

9月以后市值占比快速修复。8月底起移远通信股价持续走强，9月17日市值占比升至82.6%的区间高点，月末回落至70.6%。截至9月30日，移远通信市盈率（TTM）约29.9倍，晶晨股份约41.5倍。

三、小结

整体来看，利润收敛之后，移远通信和晶晨股份的市值占比先后经历了“大体匹配、显著背离、快速修复”三个阶段，波动幅度远大于基本面的变化幅度。

目前70%出头的市值比意味着市场仍对移远通信和晶晨股份两家公司保留了差异化定价，后续比值能否继续向1靠拢，取决于移远通信的利润放量能否被确认为趋势性变化，而非单个季度的集中兑现。更为关键的一点是，市场因移远通信净利率偏低形成的差异化定价，能否有所改观。