10月14日，京东双11一开闸，苹果官方就给iPhone 18 Pro系列降了价。这台国行9999元起、比上代整整贵出1000元的新机，上市还不到一个月。

更扎心的消息早几天就来了。据日经亚洲报道，苹果要求部分供应商削减Pro和Pro Max的零部件，10月订单比原计划砍掉15%到20%。苹果没有回应，据证券时报从供应链公司获悉，Pro订单部分挪给了Pro Max。可不管是砍还是挪，订单一动，压力就顺着链条往下走。

潮水往回退的时候，果链上谁在裸泳？

一边抢Pro Max，一边Pro破发没人收

先算清这台手机为什么非涨价不可。AI数据中心把存储产能抢走了，手机用的内存和闪存跟着紧缺，价格一路往上窜。集邦咨询拆过账：iPhone18Pro256GB版本的物料成本比上一代涨了约38%，存储在整机物料里的占比，从上一代的10%跳到34%。

差不多每三块钱物料，就有一块多花在存储上。成本涨了三成多，国行售价抬了1000元。

这1000元落到消费者手里，反应立刻分成了两拨。一拨人照样掏钱。据数码闲聊站和RD观测的监测，iPhone18Pro系列开售三周累计激活289万台，实时激活量已经破了300万台。

国庆那一周，光ProMax一款单周就激活了76万台以上。同期国产五家旗舰加在一起，还不到108万台。

只看这组数，"竞争不过国产"很难成立。国产旗舰同样被存储成本逼着涨价，Pro机型起售价普遍过了5000元，和iPhone的价差从三四千元缩到两千元左右。有分析认为，价差一缩，不少原本观望的人反倒转去买了iPhone。

另一拨人把钱包捂紧了，冲着的是Pro标准版。

热度几乎全堆在ProMax上，Pro标准版在第三方渠道跌破首发价，首销时甚至出现黄牛拒收。

贵了一千块，又比ProMax差一截，夹在中间的这台最先被划掉。所谓"新机卖不动"，卖不动的其实是半个系列。这也解释了两套订单说法为什么能同时流传。

据证券时报从供应链公司获悉，苹果给Pro砍单10%到15%，同时给ProMax加单10%到15%，系列总盘没变。

日经亚洲那边的口径，则是两款高端机10月的零部件订单都被削。不管哪种说法最后坐实，做零部件的工厂都得把排好的产能重新排、备好的料重新算。问题是，同样一刀下去，谁疼得最厉害？

营收涨了四成，立讯的利润去哪了

立讯精密8月交出的半年报，乍一看很风光：营收1745.04亿元，同比增长40.16%，创下历史同期新高。可往下翻到扣非净利润，只增长了6.47%。收入跑出四成，真正靠主业多挣到手的钱连一成都不到，中间那一大截被谁吃掉了？

一部分被汇率吃了。

上半年外币敞口带来约19.86亿元汇兑损失，靠外汇工具对冲回来12.97亿元，可这笔对冲收益记在非经常性损益里。

于是归母净利润看着涨了18.04%，扣掉这类项目，主业几乎原地踏步。营收的增量也有不少是买来的：汽车电子收入大幅增长，主要靠德国莱尼并表。更深的一层，要从苹果说起。

港股招股书里，2025年苹果给立讯贡献了1883.81亿元收入，占比56.68%。

前五大客户里，苹果一家是其余四家加起来的近7倍。苹果的占比这几年确实在降，从2023年的75.24%降到五成多，可苹果那块的绝对金额一直稳在1745亿到1901亿元之间。

比例变小，是因为分母被并购做大了，碗里那块最大的肉一点没少。真正把立讯捆住的，是"买售模式"。

2025年立讯反过来向苹果采购了约1138.54亿元零部件，占它全部采购额的45.7%。用什么料、找哪家供应商、按什么标准认证，苹果指定。

物料、供应商和认证标准由苹果指定。存储一涨价，立讯没法换一家便宜的供应商压成本，也没法把多出来的成本往下游推，两头都被捏着。账最后写在毛利率上。

2011年到2018年，立讯毛利率年年高于20%，到2024年只剩10.41%。每100元收入里留下的毛利，从20多元缩到10元出头，而且这条线自己掰不回来，成本和售价都不在它手里。

要说清楚的是，这份半年报截至6月底，10月这一刀还没进账本。可一个占五成多收入、又握着近一半采购的客户，只要动一动订单，立讯那6.47%的扣非增长几乎没有缓冲空间。

利润腰斩的蓝思，押上一块折叠玻璃

蓝思科技的半年报更难看。营收288.66亿元，同比降了12.42%。归母净利润5.77亿元，降幅49.52%，几乎腰斩。扣非净利润降了70.45%，主业挣的钱只剩去年同期的不到三成。怪的是，毛利率反而升了2.21个百分点，到了16.43%。

原因是蓝思主动"减量提质"：存储涨价之后，它砍掉一部分低附加值的组装活，换进运动相机这类更赚钱的组装订单。

每一单赚得多了，单子却少了，总利润照样被拖下来。麻烦出在基本盘上。智能手机与电脑类业务占蓝思营收的77.54%，上半年这块收入少了17.67%。

苹果在蓝思收入里的比重，从2022年的71%降到2024年的49.45%，可手机电脑这只饭碗仍然是绝对主力，七成七的收入在缩水。

仓库也在报警：存货79.33亿元，比年初多了14.4%，4.37亿元的资产减值损失，大头就是存货跌价准备。收入在往回收，货却越压越多，钱被一点点占住。蓝思手里的翻盘筹码，是苹果首款折叠屏iPhoneDuo。

它给这台手机供应UTG超薄柔性玻璃、CPI膜、支撑板和3D玻璃盖板，UTG和伯恩光学并列主供、份额大致五五开，两家产线从二季度末起都在满负荷运转。

据摩根士丹利测算，UTG组件的单机价值量约为普通高端机型的3倍。可折叠屏整个品类，只占全球智能手机市场约2%。

拿一个2%的小品类，去填七成七基本盘的窟窿，算术上就够不着。

产线满负荷是好消息，但它能撑起的只是一小块利润，撑不住整张报表。

同样给苹果干活，富士康凭什么不慌

富士康同样在给iPhone做组装，苹果砍单还是腾挪，它的产线一样得跟着调。可它的半年报换了一种画风：工业富联上半年营收5578亿元，增长54.6%。归母净利润237亿元，增长96%，几乎翻了一倍。撑起这份成绩的是AI服务器。

7月，鸿海拿下SpaceX约520亿美元的订单，约1.3万台英伟达GB300服务器机柜，单台约400万美元。

2025年，鸿海云端网络产品营收占比达到40%，第一次超过消费智能产品的38%。消费智能产品仍占鸿海营收约38%，砍单照样会疼，但另一条腿长得够快，增量盖得住缺口。

这条腿也不是一路坦途，10月9日美国ITC启动的337调查里，工业富联、鸿海和立讯同列被调查方，立案只是起点，结论还远。

把时间拉长看，砍单是果链隔几年就要过一次的关。2021年苹果终止与欧菲光的合作，欧菲光2020年到2022年累计亏损97.52亿元。2022年歌尔股份被砍单，接下来两年归母净利润先降59.08%、再降37.80%。

每一次，最疼的都是把身家押在苹果一家身上的厂。

所以"竞争不过国产、新机卖不动"，落到实处，是Pro标准版被一千块涨价劝退，ProMax照样有人抢。

真正决定谁在裸泳的，是苹果之外还有没有饭吃。蓝思的期权太小，立讯买卖两头被捏着，好在它的通信与数据中心业务上半年也涨了49.66%，第二条腿已经在长。

富士康AI业务增长强劲，但仍会受到苹果砍单影响。苹果在双11降了一次价，这笔账迟早会以压价、调单的方式传回工厂。

接得住的，是那些在苹果之外，还另有一条产线亮着灯的厂。

参考资料：

苹果据报削减iPhone 18 Pro系列零部件订单15%至20%，存储芯片涨价拖累新机需求.日经亚洲（凤凰网科技/腾讯新闻转引）

立讯精密：2026年半年度报告.立讯精密（巨潮资讯网/新浪财经公告）

蓝思科技股份有限公司2026年半年度报告（摘要）.蓝思科技（巨潮资讯网）

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