10月20日晚，宁德时代发布2026年第三季度报告。整体来看，宁德时代前三季度仍保持较快扩张，但收入与利润增速差距扩大、毛利率下行、经营现金流下降，应收账款和存货较快增长。10月21日，宁德时代股价下跌，截至记者发稿时，其A股盘中跌超10%，H股跌超9%。

前三季度，该公司实现营业收入4421.37亿元，同比增长56.19%；归母净利润645.30亿元，同比增长31.60%。其中，第三季度实现营业收入1652.21亿元，同比增长58.58%；归母净利润212.46亿元，同比增长14.54%。

从数据看，宁德时代营收继续高速增长，但利润增速明显低于收入增速。前三季度，公司营业成本达到3416.95亿元，同比增长61.61%，增幅高于营业收入；据此计算，公司前三季度毛利率约为22.72%，较上年同期约25.31%下降约2.6个百分点。

现金流同样下降。前三季度，宁德时代经营活动产生的现金流量净额为616.25亿元，同比下降23.60%。同期，销售商品、提供劳务收到的现金为4072.31亿元，同比增长约20%，明显低于营收增幅。

随着业务扩张，公司部分资产项目增长较快。截至9月底，宁德时代应收账款达到1129.12亿元，较年初的764.03亿元增长约48%；存货达到1447.70亿元，较年初的945.26亿元增长约53%。

与此同时，公司融资规模有所增加。报告期末短期借款为398.98亿元，年初为129.35亿元；应付债券由年初34.43亿元升至527.38亿元。前三季度筹资活动产生的现金流量净额为352.40亿元，同比增长724.03%，公司称主要由于配售H股及发行债券收到资金流入。

另据央视财经、证券时报10月21日消息，近期部分投资者对明年新能源行业需求有些担心。对此，宁德时代回应称，从公司角度看，2027年行业需求依旧可以期待。

其中，国内乘用车方面，国内新能源乘用车动力电池的增速依然实现了正增长。国内新能源商用车的电动化率也在快速提升；欧洲的电动化趋势具有连续性，不断有竞争力的新车型推出；其他市场的电动化潜力可能被市场低估。储能方面，无论是国内还是海外都保持着不错的增速，特别是海外部分市场的储能需求比较旺盛。

对于三季度经营性现金流减少的原因，宁德时代回应称，公司从第三季度开始，主动对供应商付款进行了调整，公司采取的支持供应链企业的措施可能会持续一段时间，是为了推动产业链更健康、可持续的发展。经营性现金流可能会有阶段性影响，但从长远来讲，不会影响公司的现金盈利能力，未来会回到相对健康的水平。

来源：长安街知事微信公众号

记者：徐慧瑶