2026 年 7 月商务部、海关总署发布氦气临时禁止出口新政，成为稀有气体板块核心催化。我国氦气对外依存度超 84%，属于典型 “贫氦、高需求、高外部依赖” 战略资源，本次管制并非对外博弈工具，而是国内供应链安全防御政策。短期直接锁定自产氦气全部内销，缓解国内气源紧缺、抬升上游企业盈利；中长期倒逼国内提氦产能扩张、氦回收体系落地，整条氦气产业链迎来确定性投资主线。

一、供需基本面：长期紧缺格局确立，外部供给收缩放大行业红利1. 先天资源短板决定长期供需缺口

氦气为天然气伴生不可再生资源，仅高含氦气田具备开采价值。海外主流气源氦含量 0.3%~7%，国内常规气田仅 0.03%-0.05%，经济性差距悬殊。全球可采氦气高度集中于卡塔尔、美国、俄罗斯、阿尔及利亚，四国供给占比超 90%，国内探明可采储量占全球不足 2%，天然供给天花板极低。

从供需数据看，国内年氦气总需求超 3200 万立方米，2025 年自产仅 463 万立方米，自给率仅 14.3%，超八成需求依靠进口填补。且氦气逸散后无法回收，属于一次性消耗资源，不存在存量循环补充的捷径。

2. 进口渠道双受阻，短期供给危机加剧估值弹性

国内氦气进口 98% 来自卡塔尔、俄罗斯两大源头，2026 年同步出现供给收缩，构成行业涨价核心驱动：

一是卡塔尔主力氦装置故障修复周期 3-5 年，对外出货量大幅缩减，叠加中东地缘航运扰动，海运到货持续不及预期；二是俄罗斯出台氦气出口管制至 2027 年末，对华长协配额直接削减 60%，现货市场几乎无货源流通。

海外供给双重收缩下，国内氦气现货价格年内最高涨幅近 900%，半导体、医疗刚需企业持续面临限气、涨价压力，资源稀缺性持续强化。

3. 高端制造需求持续高增，需求端无下行压力

国内氦气下游需求刚性极强，且增速稳定维持 20% 以上，无低成本替代方案：

半导体（占需求 50%+）：EUV 冷却、先进制程刻蚀、HBM 散热均需 6N 高纯氦，AI 算力、存储芯片扩产持续拉动增量；医疗核磁（占需求 30%）：全国数万台 MRI 设备依赖液氦维持超导磁体，医疗需求价格敏感度极低；航天军工、量子科研、光纤预制棒属于国家战略刚需，用气优先级最高。 民用氦气球等低附加值场景可主动收缩，难以对冲高端产业增量，供需缺口长期存在。4. 出口分流问题解决，政策打开上游盈利空间

管制落地前，国内每年约 445 吨氦气对外出口，占本土总供给 7.6%，海外厂商高价采购分流国内气源，加剧紧缺。临时禁出口政策直接切断外销通道，原本外流气源全部回流国内市场，一方面缓解下游断供风险，另一方面自产企业无需参与海外低价竞价，国内订单溢价能力显著提升，盈利修复具备强确定性。

二、产业链价值分层：自有气源提氦企业为核心受益主线

整条氦气产业链分为上游提氦、中游提纯分装、下游应用，政策红利分配差异极大，投资优先级清晰分化。

（一）上游自有气源提氦：赛道核心资产，业绩弹性最大

核心逻辑：拥有 LNG / 煤化工尾气稳定气源，自主提取粗氦、精氦，增量完全受益气源内销 + 价格高位双逻辑，按产能规模分为三大梯队：

第一梯队（百万方级龙头，行业供给支柱）

九丰能源：国内自产氦规模第一，四川、内蒙双基地合计 150 万 m³/ 年产能，依托 LNG 尾气低成本提氦，产能利用率 90% 以上，国内自产份额约 34%，成本优势行业领先； 广汇能源：新疆煤化工 + LNG 双路线布局，设计产能 140 万 m³/ 年，产能持续爬坡，增量空间充足； 杭氧股份：配套天然气装置一体化提氦液化，设计产能 96 万 m³/ 年，兼具储运配套优势。 三家头部企业合计占据国内自产氦 60% 以上产能，政策红利兑现最直接。

第二梯队（扩产弹性标的）

蜀道装备：现有 55 万 m³ 产能，年内扩建至 110 万 m³，同时对外销售提氦成套设备，设备 + 气源双受益； 金宏气体：新疆 BOG 提氦基地稳定产出，自产规模 60-70 万 m³，同步布局高纯电子氦提纯。

第三梯队（区域中小型气源）

水发燃气、凯美特气，依托石化尾气小规模提氦，体量偏小，业绩弹性弱于头部。（二）中游高纯提纯企业：细分技术壁垒突出，依赖进口原料

以华特气体为代表，国内唯一通过 ASML 认证 6N 电子氦供应商，适配先进晶圆制造。但企业原料以进口粗氦为主，自有自产气源极少，无法享受气源锁内销红利，更多受益国产高纯氦认证替代逻辑，业绩弹性弱于上游自产企业。

广钢气体、和远气体等以进口氦气分装分销为主，产业链话语权偏弱，仅具备跟随行情修复机会。

（三）下游应用端：成本承压，无投资价值

半导体、医疗机构为用气方，氦气涨价持续抬升生产成本，行业利润被上游挤压，不存在中长期投资逻辑。

三、政策与产业长期催化，打开赛道估值天花板

保供战略地位提升，资源管制具备持续性

氦气已上升至高端制造关键战略资源，在进口供给长期不稳背景下，保供优先级高于短期贸易流通。商务部明确政策为临时调控，但短期放开出口条件严苛：需海外气源大幅修复、国内自产产能翻倍，中长期管制基调不变，上游企业持续享受气源独享红利。

国产提氦产能加速扩张，长期成长空间打开

现有提氦装置产能利用率不足 40%，核心约束是配套尾气气源。当前政策引导资本加大 LNG、煤化工配套提氦项目投资，行业资本开支周期开启。项目建设周期 3-5 年，未来 2-3 年将持续释放自产增量，行业成长周期拉长。

氦气回收、战略储备政策有望落地

为降低进口依赖，产业长期解决方案包含两大方向：一是推动晶圆厂、医院氦气回收循环装置普及，减少一次性消耗；二是建立国家氦气战略储备库，稳定气源价格。两条政策落地均会同步利好提氦、气体设备企业，带来第二波估值催化。

国产高纯氦认证加速，特气国产替代共振

上游自产氦增量释放后，将持续推进 6N、7N 电子高纯氦国产化认证，替代高价进口高纯氦，上游提氦 + 中游电子特气形成双向利好，稀有气体板块估值同步抬升。

短期看，氦气临时禁止出口政策直接重构国内气源分配格局，本土自产氦完全对内供给，上游提氦企业迎来量价齐升的业绩兑现期；中长期看，全球气源垄断、国内资源禀赋短板、高端制造需求高增三大底层逻辑不变，氦气自主保供是长期产业趋势。

投资层面，优先布局具备稳定自有气源、产能规模领先的头部提氦企业，同时把握扩产弹性标的与高纯电子特气国产替代细分机会，持续跟踪全球氦气供给、国内提氦项目投产进度两大核心变量，把握稀有战略气体赛道中长期价值重估机遇。