国庆假期过后，A股开盘就迎来了“关灯吃面”的行情。不过，自2026年7月科技板块大跌、市场由牛转熊后，悲观情绪已经逐渐盖过乐观情绪，成为A股的主旋律。

这不是单一主体的问题，而是多重因素共同作用的结果。首先，市场向来有“量在价前”的说法，7月以来，市场成交量逐步萎缩，不少资金担心若流动性进一步枯竭，后续将难以退出，因此选择提前出逃。其次，年底历来是资金需求高峰，不少小企业主到年末需要变现房产和股票，应对各类资金周转需求。

因此，股市表现走弱，本就在市场预期之内，但真的面对行情走弱时，包括我在内的绝大多数投资者的心情很难好起来。不过从历史规律来看，当前的悲观情绪似乎已经快要走到转折点了。

一、创业板指数走势分析

说实话，怎么判断悲观情绪是不是达到极点？只需要看一下历史上是否有过这么急速而大幅的暴跌就行了。

以创业板指数为例，2021年12月13日，创业板指数收盘价为3496.96点；六个月后的2022年5月9日，收盘价跌到了2228.07点。半年时间内，区间跌幅约为36.3%。这应该是创业板历史上最大幅度的区间回撤。

2026年6月25日，创业板指数收盘价为4371.99点；三个多月后的2026年10月8日，收盘价已跌至3036.66点。三个多月内区间跌幅约为30.5%。虽然从下跌幅度来看，本次调整并未超过2021年底至2022年上半年的那波下跌，但结合下跌速度与整体跌幅来看，两者其实已经相差无几。

如果我们一定要用“刻舟求剑”的思路，拿这轮跌幅和上一次作对比，那么本次创业板指数只要跌至2785.59点，就会刷新历史最大跌幅纪录。毕竟上一轮下跌到同等幅度花了半年时间，难道这一次只需要四五个月就能完成吗？

二、沪深300指数走势分析

沪深300指数代表了A股市场最优秀的300家上市公司，梳理该指数从2005年至今的K线图可以发现，K线的下支撑线始终托着指数沿斜向上方向运行，我们还可以推导这条支撑线的函数表达式，算出2026年沪深300指数的下支撑位，大概在3850点的位置。

截至2026年10月8日，沪深300指数收盘点位为4310.28点，距离刚才算出的下支撑位其实并不远，仅高出约12%。客观来看，考虑到沪深300指数的年化收益率大概在7%左右，说明当前点位根本不支持指数长期走熊。

我测算后发现，2027年沪深300指数的下支撑位会提升至3988点，可以近似认为是4000点，也就是说，这一轮下跌完全是“螺蛳壳里做道场”，下行空间非常有限。

如果我们从最极端的情况来推演，现在已经是10月份，距离2027年只剩下不到三个月的时间，而2027年沪深300的下支撑位在4000点左右，这意味着指数当前距离支撑位仅剩下约7个百分点的下跌空间，一旦跌破就相当于是给普通散户送便宜筹码，市场又怎么会轻易走出这样的走势呢？

三、小结

综上所述，我认为当前市场的悲观情绪已经发酵到位，下一步需要考虑指数出现暴力反弹的可能性。我们既不能因为指数昨日上涨，就默认明天一定会继续上涨，也不能因为今日下跌，就判断明天还会延续跌势。

退一步说，哪怕当前确实处于熊市，也不会是持续天天阴跌的走势；回看2022年，那一轮大幅下跌之后，也走出了持续两个月、涨幅达20%至30%的反弹行情。因此我们不必过度悲观，但同时也不宜过于乐观。