在我看来，面对AI时危机感最强的群体可能是程序员，因为程序员是直接与AI打交道的从业者，其次就是分析师和投资经理。为什么这么说呢？此前量化投资还只是抢占技术分析的工作岗位，而随着我越来越多地接触AI在公司基本面分析领域的应用，我发现AI迟早也会取代基本面研究员的位置。
作为一名从分析师转型为投资经理的从业者，我对AI其实是既爱又恨。爱的是终于有工具能帮我快速、准确地完成大规模上市公司基本面分析工作，恨的是如果这套工具对接入量化交易，基本面投资的超额收益恐怕也会慢慢被量化交易蚕食殆尽。
不过，科技改变世界，AI也正在重塑整个行业，趋势终归是躲不开的。我认为与其沉溺在对当下的恐惧中，不如主动把AI融入到自己的工作当中。如果AI注定会取代我的岗位，那我希望取代我的不是AI本身，而是善用AI的、未来的自己。
扯远了，回到正题，本文主要想聊一聊“中科曙光在东盟博览会达成重磅战略合作”这件事，毕竟“国产算力出海”极有可能成为AI服务器厂商新的增长点。
一、东盟有望成为“国产算力出海”的第一站
东盟的算力市场并不是一片荒地。过去两年，已有不少国内厂商赴马来西亚、新加坡等地建设智算中心，核心围绕英伟达GPU集群展开。东南亚数据中心租金和电力成本有优势，加上出口管制背景下的产业迁移，当地算力基础设施已经有了不错的底子，客户对AI算力的认知和付费意愿也已被充分教育。

这恰恰是国产算力的机会所在。市场已经被英伟达体系做起来了，需求真实且持续，但供给端高度单一。当一个区域的算力底座全部押注在美国厂商身上时，供应链安全、地缘政治、服务响应都会成为客户的隐忧。国产算力去东盟，不是填补空白，而是提供一个“第二选项”，给需要多元化算力供给的客户另一种选择。这对技术栈的要求其实更高，客户已被英伟达生态惯坏，光靠低价不够，得证明性能够用、软件兼容、本地服务跟得上。
中科曙光这次的签约，思路正是这个路子。它不是单纯卖服务器，而是要在南宁设东盟业务总部，把算电协同、算网融合、跨境算力通道整套体系搬过去。此前曙光数创已在马来西亚落地大规模AI智算液冷项目。液冷这个点很关键，东南亚常年高温，风冷能效不理想，曙光的液冷技术恰好切中本地化痛点。再加上广西“北上广研发、广西集成、东盟应用”的节点定位，中科曙光要做的是面向东盟的产品集成与场景定制，而非简单的设备出口。
从更大的视角看，东盟之所以可能成为国产算力出海第一站，不是因为需求最旺，而是市场成熟、政策有支撑、地缘阻力小，同时存在差异化竞争空间。中科曙光这步棋能不能走通还需观察，但至少方向是对的。
二、海光信息给中科曙光提供估值安全垫
我一直认为，支撑中科曙光市值的很大一部分来自海光信息，这一点从中科曙光和海光信息的市值走势图也能得到印证。
当然，自从曙光与海光终止重组后，两者的股价走势已经出现了轻微脱钩的迹象，个中原因我之前也分析过，海光和曙光对市场流动性的估值敏感性并不相同，但这并不会改变海光信息仍是曙光估值基础这一结论的正确性。

截至9月18日，海光信息年初至今的涨幅已经不到8%。在这种情况下，作为国内CPU国产替代的核心标的，只要国内AI行业国产替代的趋势没有结束，海光信息的投资价值就是稀缺的。对比来看，寒武纪的市销率在70倍以上，而海光信息的市销率还不到寒武纪的一半。
而且，从历史市盈率走势来看，海光信息的市盈率（TTM）长期维持在100倍以上，截至2024年9月，海光信息的市盈率（TTM）大约在120倍左右。按照海光信息2026年二季度11.11亿元的季度净利润测算，44.44亿元的年化净利润乘以120倍，得到的估值和当前5600亿元的总市值已经相差不大。
因此我认为，海光信息基本上已经完成了泡沫挤出，海光信息见底，也就意味着中科曙光也差不多跌到位了。
三、小结
虽然我们常说“国产算力出海”，但全球真正对AI有大规模需求的国家其实只有中美两国。美国市场不会对国产算力感兴趣，说到底，出海服务的对象还是国内出海的AI应用企业。
从这个角度来看，“国产算力出海”本质上是我国国民经济走出去的配套基础设施。