同为国内AI芯片两大核心龙头，7月两股股价走势分化显著，海光信息行情明显更抗跌。截至当前，海光信息本月累计跌幅仅7%；寒武纪同期下挫15.4%，跌幅近乎达到海光信息两倍。

二者走势强弱分化，核心源于海光信息亮眼的半年报业绩预告支撑。下文将系统拆解这份中报预告核心逻辑，并结合基本面研判公司后续估值修复空间。

一、海光信息的归母净利润走势

从2022年至今的完整业绩周期来看，海光信息已结束长达三年的增速下行阶段，2026年上半年正式确立年度级别的复苏拐点。2022年公司归母净利润增速达到145.70%的高位，随后受高基数消化与行业周期波动影响，增速逐年回落，2025年全年同比增速降至31.79%，触及本轮增长周期的年度底部。

进入2026年，上半年实现归母净利润17.65亿元，同比增速回升至46.91%，一举扭转增速连续下行的趋势，标志着公司业绩正式进入复苏上行周期。

拆解季度维度的业绩数据，能够更清晰地观察到本轮复苏的触底与反弹节奏。2025年公司季度增速呈逐季下探态势，从一季度的75.36%持续滑落至三季度的13.04%，三季度成为本轮业绩周期的季度增速谷底。

从2025年四季度开始，增速率先拐头修复，到2026年二季度复苏动能显著增强。单季归母净利润达到10.78亿元，对应同比增速54.97%，不仅增速创下近六个季度新高，单季盈利规模也刷新历史纪录，呈现出盈利体量与增长速度同步抬升的强复苏格局。

本轮复苏并非低基数下的短期反弹，而是具备产业逻辑支撑的趋势性反转。2026年二季度54.97%的增速，是在2025年二季度6.956亿元的利润基数之上实现的，高基数下仍能维持高增长，印证了国产AI芯片需求持续放量、公司产品竞争力稳步兑现的核心逻辑。

按照当前的盈利节奏推算，公司2026年全年净利润规模将大幅超越2025年，业绩增速重回上行通道的趋势已经明确，也为后续估值修复提供了坚实的基本面支撑。

二、海光信息的长期成长性

上月，国际投行伯恩斯坦发布国内x86服务器CPU行业深度报告。其测算数据显示，海光信息服务器CPU业务的增长斜率显著跑赢行业均值。

2025年，海光信息服务器CPU业务相关营收约为10亿美元量级，预计2030年将攀升至100亿美元，五年间营收规模实现十倍扩容，对应复合年均增长率达51.1%，增速大幅领先其他布局国内服务器CPU市场的同业厂商。

这也意味着，50%左右的增速将成为海光信息的长期稳态增长中枢，未来五年公司业绩增速有望持续运行在这一区间。

基于上述产业增量判断，伯恩斯坦上调海光信息盈利预期，将2027、2028年每股收益（EPS）分别上调至3.6元、6.3元，并给出450元人民币的远期目标价。

支撑海光信息维持长期业绩高景气度的核心底层逻辑，是全行业AI应用全面进入推理放量周期。

据行业测算数据，AI推理场景下CPU相对GPU的价值占比将实现大幅提升，该比值将从2025年的1:4提升至2030年1:1，CPU在整体AI算力架构中的重要性持续提升，为海光信息服务器CPU业务提供长期稳定增长的市场需求。

三、小结

最后聊聊服务器板块里表现略显掉队的中科曙光。7月21日板块集体走强，紫光股份封死涨停，浪潮信息涨超9%，华勤技术、工业富联分别录得8.8%、7.9%的涨幅，中科曙光仅收涨7.5%，在板块核心标的中涨幅垫底。

作为市场公认的海光信息影子股，中科曙光的定位一直处在尴尬地带。海光信息股价拉升时，它跟涨乏力，市场便将其归为纯服务器标的；可等到服务器板块普涨，它又涨幅靠后，市场又转而诟病其服务器业务不够纯粹，资产结构里掺着海光的股权权重。

在我看来，当下市场对中科曙光的估值折价，未来终有机会逆转成估值溢价。就像半导体板块上月还处于情绪狂热期，本月就快速降温跌入调整冰点，资本市场的冷暖轮转与风格切换，从来都只在转瞬之间。