不要倒在黎明之前，投资是一个马拉松过程，活得久才是王道！

致每一位普通投资者朋友和我粉丝朋友们：

大家好！

今天想和大家聊聊刚刚发生的一件事。

7月31日凌晨1点14分，知名投资人但斌在社交平台上感慨发文——“一代股神陨落，基金享年2岁”。他说的“股神”，是年仅25岁的前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳。

这位年轻人2024年离开OpenAI后创立了对冲基金“态势感知”（Situational Awareness），押注AI算力、半导体、数据中心和基础设施。短短两年，该基金一度创下超10倍的累计收益，截至今年6月底净回报率高达439%，7月初资管规模更是一度膨胀至450亿美元。他一度是华尔街最炙手可热的AI投资神话。

然而，神话的崩塌只用了几个星期。AI板块短期暴跌，叠加该基金以高达4倍杠杆集中押注AI基建板块，直接触发了多家主经纪商的保证金追缴。美国银行、高盛、摩根大通等主要经纪商协助其有序减仓。最终，这只明星基金被迫清仓全部公开市场股票持仓。据最新消息，城堡投资（Citadel）闪电出手，收购了其剩余约160亿美元公开市场股票持仓中的大部分。

但最残酷的，远不止于此。

就在基金被迫平仓后，美股科技股便迎来暴力反弹——纳斯达克综合指数大涨2.8%，结束此前连续六个交易日下跌；费城半导体指数暴涨超8%；微软大涨16%，美光科技暴涨18%，闪迪大涨26%，SK海力士大涨超17%。

倒在黎明前——这五个字，是投资世界里最沉重的叹息。那位年轻的“AI股神”，用两年时间打造了450亿美元的帝国，又在几周内被杠杆彻底摧毁，最终倒在反弹的前夜。

作为普通投资者，我们能从这场悲剧中学到什么？我想和大家分享三点思考。

第一，永远不要加杠杆，永远不要借钱炒股。

这是最重要的一条。阿申布伦纳的投资逻辑错了吗？今天来看，并没有——AI的长期趋势依然坚实，他重仓的SK海力士、美光、闪迪等标的在爆仓后集体暴涨。他的问题从来不是看错了方向，而是用了杠杆。

杠杆是一把双刃剑。上涨时它能放大收益，下跌时它也能成倍放大亏损。再正确的赛道、再好的股票，只要加了杠杆，一次剧烈的市场波动就可能让你被强制平仓，连翻身的机会都没有。

对普通投资者来说，用自己的闲钱投资，不加杠杆、不借钱炒股，这是底线。因为只有活着，才能等到黎明。

第二，外围利好正在传导，今天的市场或许可以乐观一些。

隔夜美股迎来暴力反弹，核心驱动力有三：通胀数据超预期降温、微软等科技龙头财报验证AI景气度、美联储加息预期落地。三重共振之下，市场情绪快速修复。

与此同时，7月30日中共中央政治局会议明确要求，“深入实施'人工智能+'行动，发展智能经济新形态”。一个“深入”、一个“智能经济新形态”的新表述，说明政策支撑力度明确、决心坚定。

外围情绪回暖，叠加国内政策定调，AI科技赛道的中长期逻辑依然坚实。但请注意，这是中长期逻辑，不是短期赌博的借口。

第三，保持理性，始终把风控放在第一位。

但斌在7月29日曾发文提醒：“杠杆工具既能放大收益，也会成倍放大风险，潮水退去之时，更能看清市场波动的残酷”。他自己的操作是“大跌一定要敢买，刚把剩余的子弹打光”——但请注意，他说的是用自有资金的“子弹”，而不是借来的杠杆。

当下虽有内外利好催化，但市场永远充满不确定性。普通投资者应该做到：

控制合理仓位，不要因反弹而盲目追高；

分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里；

用闲钱投资，确保即使短期波动也不影响正常生活；

保持耐心，相信时间的力量，而非杠杆的魔力。

能一直留在牌桌上，才是投资最重要的事。

那位25岁的“AI股神”已经离开了牌桌。他的故事告诉我们：在这个市场上，活得久，比赚得快更重要。

愿我们都能守住底线，穿越周期，等到属于自己的黎明。

共勉。

一位和你一样的普通投资者

革命的老农热谈哥

2026年7月31日