信研：商业航天深度解析（附核心标的+代码）

一、行业核心逻辑（2026年高景气主线）

- 政策+需求双轮驱动：国家《商业航天高质量发展行动计划（2025-2027）》落地；SpaceX IPO预期+国内星网/千帆/G60低轨星座加速组网，卫星+火箭需求爆发。
- 产业链价值重构：上游元器件（芯片/连接器）壁垒最高、利润最厚；中游卫星/火箭制造放量；下游运营/应用商业化加速。
- 订单确定性强：头部公司订单锁定至2027-2029年，业绩高增可预期。

二、产业链核心标的（按环节分类）

1. 卫星制造（整星龙头）

- 中国卫星（600118）
A股唯一卫星整机平台；国内民用卫星市占70%+；星网/千帆核心供应商；在手订单300亿+，排产至2027年；2026年计划交付540-720颗 。

2. 火箭制造与配套（高弹性）

- 航宇科技（688239）
火箭发动机精密锻件龙头；覆盖长征/蓝箭/天兵；订单59.6亿+，排产至2029年；受益可回收火箭放量。
- 超捷股份（301005）
民营火箭结构件核心供应商；绑定蓝箭航天；朱雀三号箭体/整流罩/贮箱配套，单箭价值2500-3000万 。
- 航天动力（600343）
液体火箭发动机核心平台；YF-100N/YF-209验证完成；对标SpaceX梅林发动机。

3. 核心元器件（高壁垒、高毛利）

- 铖昌科技（001270）
星载T/R芯片龙头；市占70%+；星网项目占比80%-90%；在手订单15亿+，框架近50亿；毛利率72%。
- 臻镭科技（688270）
星载射频/抗辐射芯片龙头；星网+G60核心供应商；订单20亿+；抗辐射芯片国产刚需。
- 航天电器（002025）
宇航级连接器龙头；市占65%+；配套卫星/火箭全链条；星网订单8亿+。
- 航天电子（600879）
火箭卫星电子/测控核心；遥测遥控市占90%+；商业航天订单150亿+。

4. 卫星运营与应用

- 中国卫通（601698）
高轨通信卫星运营龙头；商业通信市占80%+；覆盖未来3年运营需求 。
- 电科蓝天（688818）
商业航天测控/数传龙头；全球地面站网络；服务多星座，市占领先。

三、投资要点（2026年跟踪方向）

1. 核心主线：卫星制造（中国卫星）+ 星载芯片（铖昌/臻镭）+ 火箭配套（航宇/超捷）。
2. 催化因素：星网招标、民营火箭发射成功、SpaceX IPO进展、季度交付量超预期。
3. 风险提示：研发不及预期、发射失败、订单落地延迟、估值偏高。

四、总结

商业航天正从“概念”转向业绩兑现期，低轨星座组网+可回收火箭放量是核心驱动力。优先布局订单锁定、技术壁垒高、产能释放明确的龙头标的，把握2026年高景气窗口。