铜师傅：中年男人的“泡泡玛特”，为何上市即腰斩？

谁说男人不需要玩具的
这不，中年男人的“泡泡玛特”
铜师傅，上市了！
就在3月最后一天
铜师傅正式登陆港交所
这里也给不认识的小伙伴介绍一下
铜师傅，是谁？
它的故事，得从一尊120万的关公铜像说起
创始人俞光，2014年的时候已经做了十几年卫浴生意
本来就是想买尊关公像放办公室
一米二高，对方却报价120万
但当时的一吨铜，才几万块
额，这冤大头谁爱当谁当去吧
俞光也咽不下这口气，直接改行，做铜像
第四个月，第一批产品出来了
一匹铜马，定价999元
硬生生把天价铜像的价格打下来了
但俞光背后还有一位意想不到的人
雷军
2015年的小米，如日中天
雷总偶然看到铜师傅的产品
自己先是下单买了一尊关公
后来通过渠道找到俞光
两人一聊就是四个小时
2017年，铜师傅完成了顺为资本（雷军是顺为资本的创始合伙人）和小米集团领投的1.1亿元A轮融资
2018年完成的3.1亿元B轮融资中，顺为和小米继续追投
但真正让铜师傅跑出来的
是它对一个群体的精准理解
我们能想到的中年男人的兴趣是什么？
盘手串、钓钓鱼、喝喝茶、抽抽茄
无非也就是这些
所以男人不是不需要玩具
而是需要看起来就很稳重、很有质感的玩具
但这些，却鲜有人能做成一个垂直品牌的
这时候，铜师傅出现了
这样一个精准抓住“他经济”的品牌，是不是得大火？
市场，好像不是这样想的......？
上市首日就破发，股价几近腰斩
截至3月31日，股价为30.66港元
较发行价的60港元大跌48.9%
总市值从发行价对应的38.5亿港元缩水至19.75亿港元
蒸发18.75亿港元
为什么市场不看好？
估值溢价太高了
按2024年净利润7898万元测算
静态PE约为48倍，远远高于15倍PE的泡泡玛特
泡沫较大
再火，也是个小众生意
2024年中国铜质文创市场仅约16亿元
铜师傅已以35%市占率做到行业第一
天花板清晰可见，这就限制了市场对其成长空间的想象
而且，它的经营还受制于铜价的波动，成本也不稳定
最后，就是IP联名的“反噬”了
一开始，铜师傅靠着关公、大圣这些传统文化IP
确实吸引了大批中年男性消费者
但这个行业本身同质化就很严重
为了破圈、吸引年轻人

铜师傅又将目光投向了变形金刚、哪吒等IP
搞得风风火火
可签的IP越来越多
需要支付授权费越来越高
产品种类也变得越来越杂
反而丢了自己最开始的核心优势
最后就是，这些IP没带来多少优势
反而拖垮了自己
所以，现在的铜师傅
懂情绪，却还不够懂资本
后续能否在市场站稳脚跟？
咱们，期待一波吧~