土耳其央行抛售131吨黄金，全球央行仍是多头，中国购买力惊人

3月土耳其央行通过公开市场出售、黄金掉期，减少了131吨黄金储备，这是黄金数年来的大涨浪潮中，罕见的央行抛售的例子。

另一个显著抛售黄金的是俄罗斯央行。俄央行自2026年初起，25年来首次出售实物黄金，两个月合计约 14-15 吨，为2002年以来最大两月抛售规模。此前多为账面划转，也就是内部交易。

土耳其和俄罗斯都是要应对战争引发的动荡，土耳其要稳住汇率，俄罗斯战争开支很大。波兰央行行长2026年1月暗示，可能出售部分黄金为国防开支融资，而非向欧盟借款，但还没有相关数据公布。

两国央行的抛售行动，引发一些舆论认为，目前4700-4800美元每盎司的黄金价格上涨太多了，大涨结束了。但全球央行整体上仍然是黄金多头，只是购买力度减小了。

市场认为，中国购买力强劲，对黄金兴趣大，国内金价相对国际市场有溢价。中国央行连续17个月增持黄金，2026年3月末官方黄金储备达到7438万盎司（约合2313.48吨），较2月末的7422万盎司增加16万盎司（约4.98吨）。一个月5吨完全不代表财力，最多1个月也只有10吨，但这是一种态度。有些市场舆论怀疑中国已经买了，只是在缓慢地“入库”，有节奏地公布，以前曾经忽然一下入库极多。

1吨黄金价值约1.5亿美元。2025年中国年顺差1.2万亿美元，扣掉服务贸易与资本逆差，经常账户顺差也有7300亿美元，还有持有的6000多亿美债陆续“到期不续”需要理财。中国央行持有的2000多吨黄金，按历史成本法（不考虑金价上涨）只占储备的4.5%，按账面价值占储备的9.6%，都远低于全球央行15%的黄金储备占比。

战术上，中国央行有能力一年买它个几千吨黄金。但全球央行一年也就买1000吨黄金，买太多会出事，市面上可供交易的黄金没多少，不能乱来。市场认为，中国央行可能在趁黄金回调抄底。

所以，考虑中国的储备调整需求，以及全球不少央行增加黄金储备的需求，黄金也没有太多下跌空间。只不过中国购买黄金非常耐心，绝不冲动胡买，除非别的央行冲动乱卖。长期来说，美元储备注定要化水的，核心问题是以什么样的代价换成黄金等靠谱的资产，要耐心，也要抓住时机行动。一个是慢慢买，一个是抄底加大力度买。全球央行都这么做，黄金长期上涨趋势就出来了。