上汽一年赚了101个亿，净利润涨了5倍。可我怎么觉得这事没那么简单？

2024年上汽确实惨，销量掉到401万辆，净利润只剩16.7亿。到了2025年，销量反弹到450.7万辆，净利润101个亿，看着像从ICU直接进了KTV。但你细看就发现，2024年利润基数本来就低得离谱，扣非后还亏了54亿。从亏54亿到赚101亿，增幅当然吓人，这就像你月考考了0分，下次考了50分，进步了500%，但离及格还远着呢。

上汽通用2024年净利润贡献为负266亿，相当于把上汽当年的利润全部吞掉还不够。新管理层上来以后，该关的关、该整合的整合，把出血口子堵上了。可问题是，这只是在填以前挖的坑，不是找到了新金矿。说白了，这是止血，不是长肉。

自主品牌292.8万辆的销量看着风光，但你想想，这里面多少是五菱宏光MINI这种几万块钱的车？荣威和MG在10到20万这个最要命的价格带里，到现在也没跑出一个真正的爆款。毛利率只从9.38%涨到10.09%，涨了不到一个点，说明卖的还是一堆便宜货。销量上去了，钱没多赚。

海外卖了107万辆，这个规模在国产车里排得上号。但毛利率只有4个点出头，比亚迪和长城在海外都是两位数。这就好比你开了十家面馆，看着热闹，一碗面就挣五毛钱，运费一涨或者关税一动，利润就没了。欧洲市场确实进了，但30万辆级的销量换来的利润，可能还不如别人卖5万辆高端车。

把账算明白就知道了。2024年暴露了三个需要改进的地方：合资业务承压、自主品牌溢价能力有待提升、海外盈利水平偏低。2025年改了什么？合资的坑填了，自主的销量上去了，海外规模也保住了。但价格还是上不去，毛利率还是趴在地上，核心技术溢价还需要时间。

所以说，上汽这场翻身仗打得漂亮。止血止住了，命保住了，方向也对了。但要说过关，还早。101亿利润是实打实的进步，可隔壁比亚迪一年四百多亿。2026年要是能在15到25万这个区间拿出一个真正的爆款，把海外毛利率拉上去，那才是真正的王者归来。

话题：上汽集团 比亚迪 新能源汽车 财报