中泰策略：尽管本周双方宣布短暂停火并开放霍尔木兹海峡，但是双方立场，诉求的差异意味着和谈和战争完全结束依然有较大的阻力。第一，霍尔木兹实际开放程度与通航量或低于市场预期，若伊朗、以色列冲突继续，则海峡封控程度或依然较强。第二，尽管美伊双方已就两周停火达成框架协议，但短期内地缘博弈仍有反复可能。在停火协议截止日期临近之际，特朗普政府出于国内政治考量，不排除再度对伊朗发表强硬表态。但是，考虑到特朗普政治资源濒临耗尽，以及国会和选民压力加大，武力冲突升级的概率较小。从更长时间维度审视，本次美伊冲突的最终结果将深刻重塑中东地缘政治格局，伊朗将成为最大受益方之一。