澳大利亚进入最艰难时刻！油价暴涨、通胀失控，“滞胀”阴影重现！下个月加息板上钉钉

在中东局势持续紧张、全球能源价格剧烈波动的背景下，通货膨胀高企与失业率上升正同时冲击各国经济。当下全球经济的阴霾，正逐渐笼罩澳大利亚。

近日，澳大利亚储备银行（RBA）副行长安德鲁·豪泽（Andrew Hauser）在纽约发表讲话时发出警告：一种自20世纪70年代以来未曾在该国出现的经济现象——“滞胀”，可能正重新进入视野，并直言滞胀是“央行行长的噩梦”。

那么，什么是滞胀？它为何令人担忧？又将对澳大利亚普通民众产生怎样的影响？

什么是“滞胀”？

“滞胀”（stagflation）一词最早由英国政治家伊恩·麦克劳德（Iain Macleod）于1965年在议会演讲中提出，用以描述当时英国经济“最糟糕的两种情况同时出现”的局面——即经济增长停滞与通货膨胀并存。

通常情况下，经济增长放缓会伴随通胀下降，但滞胀却打破这一常规：经济停滞、物价上涨、失业增加三者同时发生，给政策调控带来极大挑战。

当前，由燃料危机引发的全球能源冲击，加上包括澳大利亚在内的许多发达国家不断攀升的通货膨胀，使“滞胀”这一概念再次成为关注焦点。

澳大利亚曾经历过滞胀吗？

历史上，澳大利亚在20世纪70年代末首次遭遇滞胀危机。

当时，中东地区发生的两次石油禁运导致全球油价大幅飙升，直接推高了通胀水平，同时抑制了经济增长。企业经营成本上升，裁员加剧，就业市场恶化，最终在1982年引发经济衰退。

值得注意的是，滞胀往往具有“滞后性”和“顽固性”。

从1973年最初的能源冲击开始，澳大利亚经济经历了近十年的调整，才最终陷入衰退。这也意味着，滞胀一旦形成，往往难以在短期内解决。

警报拉响：澳大利亚再次面临滞胀风险？

当前，澳大利亚经济正出现诸多可能诱发滞胀的信号，每一个都值得警惕。

首先是能源价格的快速上涨。自美国、以色列与伊朗冲突爆发以来，全球石油基准布伦特原油价格涨幅已超过50%，直接导致澳大利亚国内燃油价格、供应链成本大幅飙升，给通胀带来了巨大压力。

其次，通胀水平持续高位。目前，澳大利亚年度通胀率仍高于澳大利亚储备银行设定的2%—3%目标区间，物价上涨的压力并未得到有效缓解。

与此同时，就业市场也出现疲软迹象。经季节性调整后，今年2月份澳大利亚失业率从4.1%升至4.3%，就业形势的恶化，进一步加剧了经济的不确定性。

国际货币基金组织（IMF）近期发布的模型分析进一步加剧了市场担忧。IMF警告称，若当前能源冲击持续，可能引发“前所未有规模”的能源危机，并进一步拖累全球经济，甚至触发衰退。

尽管如此，经济衰退或滞胀并非既定结果，但多位资深经济学家已开始为潜在风险做准备。

为什么滞胀被称为“噩梦”？

滞胀之所以被称为“央行行长的噩梦”，在于其对经济和民生的双重冲击。

一方面，持续上涨的物价将直接削弱居民购买力，侵蚀家庭储蓄，抑制消费支出；另一方面，就业市场疲软又会进一步降低收入预期，形成负向循环。

更为棘手的是，滞胀极难通过传统政策手段加以解决。历史经验表明，其影响往往持续多年。

澳储行如何应对两难局面？

面对潜在的滞胀风险，澳大利亚储备银行正陷入两难境地：一方面，需要通过加息来对抗居高不下的通胀；另一方面，又要考虑通过降息来保护就业、稳定经济增长，两种举措相互矛盾，难以兼顾。

在这一背景下，未来的政策走向备受关注。

市场普遍预计，澳储行将在5月第一周的议息会议上连续第三次上调现金利率，显示其正优先应对通胀问题。

与此同时，即将公布的联邦预算也被视为关键政策窗口。

不过，从外部环境来看，澳储行最有利的情形仍是地缘冲突尽快缓解、油价回回落。

根据德勤（Deloitte）为《澳大利亚金融评论报》所做的模型测算，即便在6月底前达成和平协议，澳大利亚经济增长仍可能被大幅削弱至0.7%，降幅超过一半；失业率也可能自2021年以来首次升破5%。

这意味着，即便最乐观情形下，经济仍将承受明显压力。

不过，安德鲁·豪瑟也指出，应对复杂经济环境本身正是央行的职责所在。

在全球不确定性持续上升的当下，“滞胀”这一曾被视为历史问题的经济现象，正重新回到政策制定者与市场参与者的视野之中。未来数月，能源价格走势、地缘政治局局势以及货币政策调整，将成为决定澳大利亚乃至全球经济走向的关键变量。