锂电设备周期复苏｜龙头净利暴涨446.58%，核心企业梳理

锂电设备行业已彻底走出周期底部，迎来订单、毛利、业绩全面上行的复苏周期，龙头企业业绩爆发式增长，行业高景气持续兑现。

一、行业复苏核心逻辑

1. 下游需求强势爆发
2025年全球动力电池装车1187GWh，同比增长31.7%，国内达769.7GWh，增速40.4%；全球储能电池出货550GWh，暴涨79%，新型储能新增装机增速73%。头部电池厂产能利用率飙升，宁德时代2025年产能利用率96.9%，下半年超100%，2026年行业新增扩产规模约1TWh，设备招标密集落地，需求持续紧缺。
2. 订单数据验证景气度
合同负债大幅增长成为行业复苏核心信号，先导智能合同负债128.73亿元，同比增11%；赢合科技33.33亿元，翻倍增长；杭可科技31.69亿元，增29.8%，17家设备企业中12家合同负债环比提升，订单饱满，业绩确定性极强。
3. 市场空间持续扩容
预计2027年全球锂电设备市场规模达1616亿元，固态电池成为长期增量，2030年相关设备市场空间超270亿元，前中段设备价值量占比达75%-80%，干法电极、辊压等新工艺设备需求快速释放。

二、全环节核心龙头企业

前段设备（壁垒最高）

- 先导智能：全球锂电整线龙头，宁德时代核心供应商，2025年归母净利润15.64亿元，同比暴增446.58%，经营性现金流增416%，也是全球唯一固态全整线设备服务商，干法电极技术全球领先。
- 赢合科技：涂布设备龙头，比亚迪主力供应商，2025年合同负债同比翻倍，储能设备业务快速放量，订单储备充足。

中段设备

- 骄成超声：极耳超声波焊接全球龙头，毛利率高达66.77%，2026年Q1净利增112.85%，高毛利耗材业务成第二增长曲线。
- 先惠技术：聚焦叠片与固态封装，2025年净利增57%，合同负债增63%，储能及半固态领域订单高增。
- 利元亨：覆盖叠片、化成分容全环节，2025年成功扭亏，经营性现金流增665%，全固态电池整线项目完成交付验证。

后段及专用设备

- 杭可科技：后段化成分容全球龙头，宁德时代核心供应商，2025年经营性现金流增606.55%，海外业务与储能板块持续放量。
- 纳科诺尔：高精度辊压设备龙头，适配超薄极片与固态电池，成功切入新赛道，订单充裕。
- 信宇人：干燥设备龙头，2025年末在手订单59.16亿元，头部客户占比超85%，产能利用率维持高位。

锂电设备行业正处于业绩与估值双击的上行周期，下游动力电池、储能双轮驱动，叠加固态电池技术迭代，龙头企业凭借客户与技术壁垒，率先享受行业复苏红利。

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