华泰证券最新策略：盈利回暖下港股配置价值提升，建议均衡配置两类确定性资产。资金面转弱，外资净流出3.6亿美元，南向同步转出，沽空比率维持近五年新高。情绪指数回落至37.5（悲观区间），指数上涨而情绪走弱。在此组合下，板块分化格局或将延续，建议均衡配置两类确定性：一是现金流端：煤炭、铝等有色资源品及低波红利品种（如部分香港本地股）；二是产业端：AI链中期能见度最高，超配半导体、互联网龙头及电力设备龙头。

在出口链与制造业资本开支双轮驱动下，港股盈利预期持续上修。软件与服务、汽车与汽车零部件等板块盈利预测上调幅度居前。互联网大厂财报将成近期重要考验。随着南向资金持续涌入，内资对港股定价权持续提升。但也需警惕外资阶段性流出、沽空比率高企等因素的扰动，互联网龙头稳健的现金流和高股东回报率正吸引长线资金布局。

5-7月宏观环境承上启下，建议以基本面为锚，左侧布局。当前AH溢价处于历史高位，港股具备比价优势。但短期仍需紧盯海外流动性动向。低估是硬道理，但右侧买点需等待盈利确定性的进一步明朗。 所谓机会，就是在市场情绪悲观时，比旁人多看到一点确定性的光。当港股又到“论斤卖”的阶段，聪明的钱早已开始结构性捡筹。