高盛唱空碳酸锂&锂电股研报核心解读｜高位警惕下行拐点

近期高盛发布重磅锂矿研报，维持天齐锂业、赣锋锂业卖出评级，直接引发锂矿板块短期大跌，结合供需、价格、行情逻辑，核心要点整理如下：

一、高盛核心预判

1. 碳酸锂2026上半年冲高至**16.4万元/吨（2.1万美元/吨）**见阶段顶
2. 2026下半年全球锂矿供应过剩超20%，开启数年下行周期
3. 直接利空：天齐锂业、赣锋锂业等龙头锂电标的

二、锂价周期复盘（2023.7–2026.5）

1. 2023.7–2025上半年：产能过剩+需求弱，锂价从28.76万→6.3万，期货深度贴水，空头主导
2. 2025下半年至今：触底反转，期货由贴水转升水；2026年加速上涨，期货最高20.15万，现货18.6–18.9万
3. 当前信号：期货持续升水、基差偏高，短期多头情绪浓，但上行空间有限，升水随时收敛

三、本轮锂价暴涨三大核心原因

1. 抢出口效应：4月起电池出口退税率下调，下游集中抢单，带动上游锂盐采购爆发
2. 原油涨价带动电动化：中东局势推高油价，新能源车性价比提升；储能需求同步大增
3. 国内供给硬约束：宜春锂云母矿山因环保、换证集中停产，海外补供不足，短期供需偏紧

四、后市关键判断

1. 短期：新能源旺季补库支撑锂价，高盛断崖式下跌难立刻兑现，海外车企出口仍有韧性
2. 中长期风险：
- 需求端：国内新能源车销量偏弱，若海外需求转弱，锂价易崩塌
- 供给端：枧下窝1万吨/月大矿复产，将直接改变国内供给格局
3. 市场态度：高盛长期唱空锂价多次被打脸，但2026下半年过剩逻辑具备现实性，不可忽视
4. 板块机会：不宜全盘看空锂电，需区分上游锂矿、中游材料、下游电池，结合估值与基本面择股

五、主线方向提示

2026年科技仍是核心主线，5月重点关注DeepSeek V4带动的AI国产替代逻辑，周期股高位博弈风险加大。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。

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