霍尔木兹海峡封锁构成核心供给瓶颈。 霍尔木兹海峡承担着全球约48%的原油贸易量，每天约2000万桶石油经此处运往世界各地，占全球石油消费量的20%。美以伊冲突爆发以来，这一海运咽喉通行量锐减九成半，航运停滞恐长期化。截至2026年4月底，全球石油供应中断已达到每天1370万桶，占全球约1亿桶/日需求量的近15%。

闲置产能无法有效释放。 欧佩克4月月度报告显示，全球78%的闲置产能集中于波斯湾地区，而该区域因海峡封锁，闲置产能彻底无法进入市场。与此同时，阿联酋于2026年5月1日正式退出欧佩克，结束近60年的成员国身份，导致欧佩克2027年闲置产能预期从此前的380万桶/日大幅下调至250万桶/日。高盛大宗商品策略分析指出，即便霍尔木兹海峡将来重新开放，全球石油库存也可能降至历史最低点。

页岩油替代空间有限。 美国虽是此次能源危机的主要受益方，原油出口量攀升至创纪录的644万桶/日，但页岩油产能利用率已达89.6%，增产空间极为有限；新增产能的释放需要6至12个月的周期，短期难以持续弥补缺口。委内瑞拉方面，IEA测算其长期恢复产能需未来10年投入超1000亿美元，短期内对全球供应的缓解作用微乎其微。

法国兴业银行分析师在最新报告中进一步警示：即使霍尔木兹海峡能在6月初恢复通行，从油轮重新装载、航运、卸货、炼化到终端配送，整个实体供应链至少需要52天才能让新增供应真正进入市场，意味着每日仍有数百万桶原油无法回到市场。若重启时间进一步延后，布伦特原油价格可能被推升至每桶150美元，且供应紧张状态将延续至2027年。