黄金一跌再跌 当宏观利空遇上实物需求崩塌，黄金只能上演“自由落体”。5月21日的跳水，不过是多重需求利空共振的集中爆发。 全球第二大黄金消费国印度突然将进口关税从6%飙升至15%，直接推高购金成本，预计全年进口量锐减30%-40%。中国市场更惨，前期高价时婚嫁、投资需求提前透支，5月进入传统淡季，买盘骤减，连“中国大妈”都选择观望。 央行购金这根“救命稻草”也在松动。土耳其两周抛售118吨，波兰计划减持，部分新兴国家为稳定汇率开始反向操作。虽然一季度全球央行净购金244吨，但边际需求减弱已是不争事实。 ETF资金更是用脚投票，全球最大黄金ETF——SPDR持仓量持续下滑，管理基金净持仓量在低位徘徊，投资需求降至“涓滴”状态。没有实物买盘托底，没有投资资金入场，黄金只能被宏观利空牵着鼻子走，4500美元失守只是开始。