6月1日上会，拟募资42亿元——宇树科技闯关科创板的日子定了。可我翻完刚交的招股书上会稿，心里一紧：今年第一季度，公司扣非净利润只有4025万元，比去年同期直接腰斩，跌了52.55%。一家正要上市的公司，利润打了个对折，这正常吗？解释一下扣非净利润，就是刨掉政府补贴、理财这些一次性收入，公司真正靠卖货赚的钱。今年1到3月，宇树卖了4.23个亿，比去年多了68.49%——收入还在涨。但利润反而缩水了一半，招股书自己写了原因：研发费用和销售费用猛增。说白了，挣来的钱转头就砸进研发和推广里去了，短期利润当然不好看。再看公司给的预期。上半年营收大概10.5到11.3亿，同比增速35%到45%；扣非净利润预计2.36到2.83亿，比去年同期下降6%到22%。一季度降了52%，上半年最大只降22%，这说明什么？说明二季度单季的利润很可能大幅反弹，把一季度的坑填回来一大截。我自己的感觉是，这不像是公司经营出了大问题，更像是上市前主动“洗了个澡”——趁交表这个节点，把该花的研发钱集中花掉，后面的报表反而更好看。科创板不看一个季度的得失，看的是钱花出去能不能长出东西来。6月1日上会，委员们肯定会盯着这个反差问。能把这事说圆了，季度腰斩就不是坏事；说不清楚，那42亿的故事就有点悬了。宇树科技IPO上会科创板业绩变脸人形机器人第一股