价值投资日志 当前抱团的历史位置与风险警示历史反复证明，产业高景气从来不等同于市场一直向上。当资金拥挤程度达到极致、估值已经兑现未来数年增长预期时，任何边际变化都可能引发剧烈波动。但高拥挤度只是未来抱团松动的"必要但不充分"条件。真正的"松动函数"应该是"微观高拥挤度×宏观基本面反转"。后续好重点关注龙头企业盈利情况、融资情况、资本开支情况，以及资金行为等关键指标。