俄气可能出售卫星制造厂

2026年5月26日，俄罗斯《生意人报》报道，本报获悉，俄罗斯天然气工业股份公司（莫斯科交易所代码：GAZP）旗下的卫星制造企业可能于2026年底前出售给“新起点”公司。俄气计划剥离非核心资产，而“新起点”则有望获得现成的生产场地，以快速扩充自身产能。分析人士认为，这笔交易对双方均有前景，但前提是具备有保障的订单量。

俄气计划在2026年底前将位于莫斯科州的航天器组装生产企业“俄气SPKA”出售给“新起点”公司，多位航天业内消息人士向本报透露。同时计划出售的还有隶属于“俄气SPKA”的飞行控制中心，该中心用于操控俄气公司拥有的卫星。

一位市场人士解释说：“‘新起点’公司希望迅速扩大航天资产，打造垂直一体化公司。他们将获得生产场地和设计能力。而俄气则早就想摆脱这一非核心资产。资产本身不错，但在当前俄罗斯环境下，公司不清楚该如何处置它。”俄气太空系统公司和“新起点”均未对潜在交易置评。俄罗斯国家航天集团公司亦拒绝发表评论。

“新起点”股份公司于2025年3月在莫斯科注册。据SPARK数据库信息，公司共同所有人未公开。公司总经理为俄罗斯国家航天集团公司前副局长亚历山大·布洛申科。今年4月，俄国家航天集团总裁德米特里·巴卡诺夫向俄总统弗拉基米尔·普京汇报称，2026年底前，“新起点”公司将整合俄国家航天集团体系外的卫星制造资产。巴卡诺夫在与总统会面时表示，“私人投资者”在与俄国家航天集团的联合项目“新起点”中的投资规模为8年6000亿卢布。

SPARK数据显示，“俄气SPKA”有限责任公司于2015年在莫斯科州晓尔科沃注册，由“俄气太空系统”股份公司100%持股。去年营收从3980万卢布增至1.36亿卢布，实现净利润14亿卢布，而2024年则为净亏损13亿卢布。“俄气太空系统”上一次披露财务业绩是在2020年，当时公司营收40亿卢布，净亏损125亿卢布。该生产设施于2024年投入运营。同年，“俄气SPKA”曾表示，该基地可同时组装和测试4颗中/重型通信卫星或遥感卫星，以及多达100颗小型航天器。

Finam投资公司战略总监雅罗斯拉夫·卡巴科夫估算：“‘俄气SPKA’连同工厂和飞行控制中心，估值约在150亿至400亿卢布之间。亏损拉低了估值，但出售的不仅是一家公司，而是俄罗斯稀缺的全周期航天基础设施。”一位金融市场消息人士向本报预估交易价值为200亿卢布。投资公司Kama Flow合伙人叶夫根尼·鲍里索夫解释说：“该项目可被视为早期技术资产——它可能还需完善技术基础并实现批量生产，因此此类资产的估值区间相当宽泛。”

咨询公司“TeDo”业务咨询执行总监安东·维诺格拉多夫解释说：“‘俄气SPKA’是为俄气及其他客户设计、组装和测试航天设备而建，但目前业务规模尚小。对‘新起点’而言，这是购买现成的生产和测试基地，若从零开始建设则耗时长久且代价高昂。SPKA拥有专业工艺综合体：热真空罐、电波暗室、振动台、声学试验舱及其他试验台。”维诺格拉多夫继续指出，这笔交易对双方潜在前景良好，但前提是具备有保障的订单量：“对俄气来说，这是理性退出非核心生产资产，同时保留获取卫星服务的渠道。对‘新起点’而言，则是通过收购现成基础设施，加速进入卫星制造领域。”他认为，关键挑战仍在于“通过确保必要订单量，将生产潜力转化为现实”：目前“俄气SPKA”的营收与已完成投资规模完全不成比例。ATK Consulting公司项目总监格奥尔基·科罗廖夫坚信：“市场上出现一家拥有清晰产品战略和目标的民营新玩家，对整个行业无疑是积极信号。”