五粮液信任危机会把高端酒拖入长期折价，早在26年春节旺季那会儿，五粮液普五的批发价掉到了780到790块，可官方出厂价是969块，你算算经销商卖一瓶亏多少，将近180块。这已经不是信任危机那么简单了，是厂商关系彻底崩盘。当厂家自己都承认经销商名义上买了、实际上没卖出去，那整个高端酒的渠道溢价还撑得下去吗？

泸州老窖和山西汾酒身上，都是一条绳上的蚂蚱。所以我现在反而更愿意多看两眼那些500亿以下的白酒小票，它们才更像是真正见底的信号。你看基金那边，去年四季度茅五泸被减仓的规模是前年同期的3倍还多，而当所有人都抛高端酒的时候，像金徽酒这种小盘子股东的户数却在连续下降，25年一整年，金徽酒的股东户数从5万多户减到了不到4万户，降了将近27%，但股价反而涨了6%。

这不是散户抄底，是被机构和大户集中了筹码，你说，如果整个白酒行业还在往下砸，有谁会悄悄买这些地方酒？现在券商也说了，区域酒的一季度表现降幅收窄得最快，迎驾贡酒已经开始转正。所以如果让我押注，我宁愿赌这些没人关注的小地方酒，也不追那些还在高位的所谓高端龙头。