中国暂停原油进口的状态能持续多长时间？

中国一直被视作能较好抵御石油危机的典范。中东局势升级前，中国原油库存预估超 10 亿桶，凭借周全的能源安全储备规划成为业界标杆。但如今局面或将转变，一旦库存告急，本就严峻的石油危机会进一步加剧。

全球大宗商品数据机构克普勒本月初就此发出预警：受相关冲突推高油价影响，中国炼厂削减了海外原油采购量，这也使得中国在国际油价定价中的参与度有所下降。

克普勒的数据显示，本轮能源价格上涨期间，中国原油进口量的降幅远超炼厂开工率的回落幅度，这也印证了炼厂正加大动用库存原油的力度。但国内石油需求并未出现大幅、快速下滑，这意味着中国迟早会再度增加原油进口。当前石油市场整体悲观情绪浓厚，届时进口回升或将引发油价剧烈波动，走势不容乐观。

克普勒资深原油分析师本周表示，预估中国本月原油日进口量为 678 万桶，创下近十年月度进口量新低，较 4 月份的 850 万桶 / 日大幅回落。结合更多数据来看，2025 年中国原油日均进口量为 1066 万桶，其中每日约 100 万桶原油被纳入储备，而如今这些储备原油正被调出，用以满足国内燃油消费及油品出口需求。

克普勒资深原油分析师称，目前中国国内炼厂日均加工量为 1350 万桶，较 4 月份减少 15.4 万桶 / 日，相较 2025 年均值更是下降超 190 万桶 / 日。不过成品油消费向来具备韧性。即便国际高油价一定程度抑制了部分需求，中国依旧是石油消费大国，而中国政府也绝不会任由原油库存降至危险水平。由此来看，原油进口量终将触底回升。

有意思的是，此前原油流通数据显示，尽管 4 月中国原油进口量同比下滑 20%，中国国内采购方仍在持续补充部分原油库存。路透社能源专栏作家克莱德・拉塞尔指出，4 月中国原油日均进口量为 925 万桶，同比锐减 240 万桶，但炼厂依旧每日储备约 43 万桶原油，以此维持应急储备规模。另一家数据机构沃泰克的测算则显示，4 月原油库存增量更高，达到每日 58 万桶。

此前测算，中国原油库存总量在 12 亿至 13 亿桶之间。美国外交关系协会中国战略项目主任拉什・多希认为，这部分库存可满足国内四个月的使用需求。他在 3 月接受美国消费者新闻与商业频道采访时提到：“过去二十年间，中国逐步降低了对海运原油的依赖。”

中国的原油储备有很大一部分来自俄罗斯与伊朗。而在美国出台相关豁免政策以平抑油价后，这类受制裁地区的原油价格也出现上涨。克普勒资深原油分析师表示，受 22.5% 报复性关税（针对美国原油）以及委内瑞拉原油采购限制影响，中国原油采购方的选择本就少于海外同行。此外，美国针对俄罗斯原油的进口豁免政策仅适用于 4 月 17 日之前装船的原油，该政策预计在 6 月中旬到期。

克普勒资深原油分析师还补充道，印度也在争抢豁免范围内的俄罗斯原油，进一步压缩了中国炼厂的采购空间。眼下国内尚有库存可用，但余量已经不多。据克普勒统计，部分地方独立炼厂的原油库存仅能支撑至 6 月初。即便近期受停火消息影响油价小幅回落，当前原油价格仍远高于冲突爆发前。这意味着地方独立炼厂可能不得不进一步压低开工率，腾出市场空间给国有炼厂，而国有炼厂同样面临原油供应商选择有限的困境。中国官方也不愿看到原油库存过度消耗。

综合来看，中国炼厂不久后就将重返全球原油市场。而国际能源署此前已预警，中东危机最严峻的阶段或将在 7、8 月到来，该机构秘书长更是将这一时期称作原油供应的 “高危区间”。换言之，在全球原油供给最为紧张的节点，中国原油采购方或将开始加大采购力度。