即便今日A股各大指数全线收红，但盘面的风格格局已经发生十分明显的转变。盘面上上涨的板块大多属于传统价值赛道（老登），成长赛道里仅剩半导体一枝独秀。后市行情会如何演绎？以科技股为主的成长方向（小登）还能不能再走出行情，眼下全靠半导体这条主线在苦苦支撑。

我们先客观看待成长赛道的现状，今天绝大多数小登标的都收出阴线。元器件、消费电子、通信设备、光学光电子等板块全线走弱，回撤幅度十分明显。后续成长板块的走势还要分开研判，如今整条科技赛道的整体热度已经在慢慢回落。
虽说半导体一级行业今日收涨2.74%，可细分赛道里行情分化极大，上涨行情基本集中在半导体材料、半导体设备两个细分方向，二者单日涨幅达到7%以上。深挖背后上涨逻辑，三星、海力士将要加大芯片厂房的建设投入，扩产会直接带动上游产能扩张，拉动半导体原材料、生产设备的订单需求，这两个细分板块本轮拉升，完全是受产业消息刺激走出的事件性行情。

对于整体成长赛道，我的观点依旧保持不变。前期小登板块经历一轮快速暴涨之后，估值已经被价格推至高位。经过一轮高速增长之后，基数被不断抬高，后续行业业绩增速势必会慢慢放缓。
业绩增速下滑，会直接压制板块估值水平。当然这不代表成长赛道就此彻底失去机会，后续在各类利好消息催化下依旧会存在阶段性行情。很多股民存在一个固有思维误区：一旦成长板块不再大涨，就判定行情彻底结束。这个想法其实并不正确，科技上游的产业需求依旧保持强劲。就算后续增速放缓，企业的盈利依旧保持正增长，依靠长期的业绩抬升，市盈率也会慢慢消化估值。综合来看，接下来小登板块大概率会进入长期震荡模式，并不会出现单边大跌。

再反观传统价值板块（老登）。除半导体之外，今天市场的上涨主力都集中在老登方向。近期传统板块来回震荡起伏，盘中波动不断放大，成交量也在持续抬升。一方面这类个股本身长期处于低估值区间；另一方面像今日走强的生物医药、CRO等赛道，本身具备不错的业绩弹性，因此近期走势愈发强势。

综合整体盘面能够看出，A股的资金风格切换已经基本定型，但这不代表成长赛道就此没落。本次轮动不是成长股行情终结，只是市场资金的布局重心发生偏移。老登板块主要依托估值修复迎来上涨，其中业绩弹性突出的细分方向，后续上涨空间会更大。
往后市场风格切换的趋势，也会在后续的行情里一步步得到验证。在现阶段，成长赛道依旧存在阶段性机会，只是短期很难再走出一轮大规模的主升行情；反观传统价值赛道，短期的投资机会会越来越突出。（大拿收评）