中药板块整体处于底部企稳状态。业绩增长确定性较高、股息率不错的公司——东阿阿胶2026年PE约15-16倍，股息率约6%；济川药业2026年PE约12倍，股息率约7%-8%。院内政策看基药目录落地时间，2月已发布基药目录管理办法，过去2018年进入基药目录后放量速度较快，新进产品有望继续快速放量。第四批中成药集采结果已出，预计7-8月正式实行，独家品种降幅温和（如康缘药业注射液降幅约20%出头），对于独家品种，日费用金额不高、竞争格局好的品种降幅可在20%-30%温和区间。院外方面，整体零售仍有压力，关注基数干净、库存消化完毕、可能有发病率提升带来业绩催化的公司。南方流感发病率持续提升，北方超过2025年同期，济川药业、华润三九等头部OTC公司的院外销售可能比预期好。短期关注Q2-Q3业绩复苏的OTC龙头，中期关注基药目录落地的政策催化。（节选自相关券商研报）