原因很简单，阿根廷每月都有盈余。每月还清利息后依然有盈余。所以阿根廷每月都有两个盈余数据。一个是账面盈余，而另一个是扣除该月利息支出后的盈余。
客观来说阿根廷也有还本，但不是一次还清本金。而是逐步减少。债主不怕还得慢，只怕连利息也还不起的老赖。反正阿根廷只要跟着米莱电锯改革路线走下下，迟早会还清。迟还本金就收多一年利息。
但是委内瑞拉到2025年财政赤字依然占GDP的5.8%。图1。委内瑞拉不但连利息也还不起，还要再借新债还旧债加上利息。利息都还不起，债主再借新债也会要求更高利息。这简直是雪上加霜。无能ZF只会让委内瑞拉老百姓生活更苦。委内瑞拉要重组2500亿的债务几乎不可能。对于债主来说这就是个差不多百份之百的无底坑，谁也不肯跳。
可能巴西很快要选举总统，X每天推送更多关于巴西的信息给我。我越看越觉得问题很大。
巴西2025财政赤字占GDP8.3%。图2。巴西的赤字问题越来越严重。还利息已经夠呛。引用：“尽管巴西并非全球主要经济体中负债最重的国家之一，但它却是用于支付公共债务利息的资源投入最高的G家。
Poder360 汇编的金融稳定理事会 (FSB) 数据显示，2024 年巴西的利息支出占其国内生产总值 (GDP) 的 8.8%，在二十国集团 (G20) 中占比最高。
债务规模
根据 FSB 的计算方法，巴西的债务总额在 G20 中排名第八，相当于其 GDP 的 88%（根据巴西政府基于中央银行最新数据的计算，这一比例为 81.1%）。
巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (劳工党) 有时会引用日本的例子来论证巴西的债务规模并不算大。这是因为日本的公共债务约占其 GDP 的 220%，在所分析的经济体中最高。区别在于，日本政府用于偿还债务利息的支出约占其GDP的2.5%，远低于巴西。”图3至7。
换一种说法就是巴西的国家风险比日本高，所以借贷额大，利率也高。结果还利息也很高（占GDP的 8.8%）。是G20中利息比例最高。
但更严重的问题是巴西没有盈余，还利息也要靠借。截至2026年5月，巴西国有企业累计亏损达740亿雷亚尔，这一数字已超过2025年全年亏损额。这一负面结果反映了多家国有企业的运营和财务亏损，给该行业的财务状况带来压力，并引发了人们对这些资产效率和管理能力的担忧。图8。
相反阿根廷就完全不同。引用卡普托：“卡普托解释了发展阿根廷资本市场的重要性。由于庇隆主义灾难性的经济政策导致投资外流，阿根廷的资本市场如今几乎不复存在。“阿根廷不仅面临巨额赤字，而且只能依靠国际市场进行融资。任何发达国家都拥有国内资本市场……我们将继续努力，探索为公民提供各种更经济的融资方案。”图9。
再引用卡普托：“路易斯·卡普托刚才提到的几点：
° 我们将用财政盈余支付利息。
° 我们将对本金进行再融资。
° 债务占GDP的比重正在下降，目标是继续下降。
° 进入资本市场只是众多选择之一，并非最终目标。最终目标是以尽可能低的利率进行再融资。
° 2026年的再融资目标已经提前实现。而且，2027年的目标比2026年的目标更容易实现。
° 阿根廷在米莱第二任期结束前（2031年）达到投资级信用评级的目标是可以实现的（虽然困难，但根据信用评级机构的说法，这是可以实现的）。”图10至12。
阿根廷有清晰的说明如何还利息。而本金未来会还，但米莱和他会用低息的借贷取代现在高息借贷。2026年2027年是阿根廷还款高峯期。但阿根廷已经預备安排好这两年的还款。债主就不用担心阿根廷会老赖。
我並不喜欢卡普托玩财技，但米老和罗老没有教如何还以前ZF的债。玩财技虽然不好，但总比老赖好。老賴的麻烦更多。
天下乌鸦一样黑。
