7月1日，美联储新掌门凯文-沃什出席了在葡萄牙举行的欧洲央行论坛，这应该算是他继6月18日美联储议息会议之后的第二次公开亮相。在这次会议上，凯文-沃什有几句表态很有意思：
 
第一是，最近通胀风险已经下降；
第二是，决不放弃2%的通胀目标；
第三是，玩前瞻指引的时代已经终结；
第四是，美联储的独立性不容质疑；
第五是，18年扩表不可能18周完成缩表。

从沃什的这五句话里，似乎很难判断他究竟算是鸽派还是鹰派。不过，如果我们结合他从前的言论和一贯的观点，大致可以勾勒出他对美联储未来发展的总体轮廓。
 
首先，沃什并不是传统的鸽派或鹰派，而是坚定的强势美元派，但强美元不等于高利率。这可能是市场最容易误解沃什的地方。当大家说到强势美元，脑子里蹦出的第一个形象就是80年代初的美联储主席保罗-沃尔克，为了制服通胀，他将美元基准利率一口气提高到了19.1%！当然，沃什并不是沃尔克，他也不想成为沃尔克，现在美国更没条件加息到19.1%，因为国债市场早就崩了。
 
沃什认为，强势美元的灵魂是严格遵守货币纪律。如果美联储的通胀目标是2%，那么坚决和无条件地守住这条红线就是货币政策制定者至高无上的使命，而长达5年仍未实现这个目标就是美联储必须彻底改革的原因。货币无纪律，有令不行，有禁不止，有目标不实现，这才是美元人心涣散的根源！
 
沃什坚信，美联储只要严守货币纪律，减少美元供应，坚决打击通胀，维护价格稳定，再加上AI革命从供给侧提高生产率，那么美元利率将自然下降，美元汇率必然比欧元和日元更强，而强势美元吸引全球资本回流，最终实现格林斯潘式的经济繁荣。
 
所以，在沃什的理论体系中，强势美元强调纪律而非宽松，源自缩表而非加息，重视供给增加而非需求抑制，而美联储要想重建独立性的权威，就必须洗心革面、言出必践、多做少说、坚守界限。
 
如果我们不理解沃什的脑回路，很可能就会误解美联储的政策动向，如果我们没看出沃什与贝森特的配合方式，也许就会错失对市场时机的判断。关于美联储即将开始的高调反通胀，力推强美元，渐进玩缩表，择机搞降息等一整套全新的游戏玩法，我们将在7月25日的年中分析会上做全面和系统的分析。