6月17日，央行授权工农中建交及中信银行六家总行，在上海自贸区依托外汇交易中心平台，直接开展离岸人民币外汇交易试点。
离岸人民币的运作心脏在香港，在岸交易中枢在上海。两大市场不仅汇率有别，资产负债表严格隔离，交易方式更是各成体系。
国内银行总部若想参与香港离岸市场交易，无法直接进场，只能迂回委托香港分行或上海自贸区分支机构，通过特殊账户绕道操作。
这种人为制造的割裂，既拉低了资金使用效率，更让跨市场的风险管理困难重重。
而更大的隐患在于流动性。当手握海量人民币资金的国有大行总部被隔绝在离岸市场之外，海外人民币池子必然流动性不足。
流动性匮乏的结果，是在岸与离岸汇差放大，波动率加剧，套利与做空资本乘虚而入，离岸人民币定价权随波逐流，难以掌控。
两个汇率，一个如深潭静水，一个似惊涛骇浪，让国际投资者如何安心持有？如何对冲风险？如何管理敞口？人民币国际化若止步于此，终究是纸上谈兵。
如今，央行终于迈出关键一步。
六大行总部以做市商身份直接进驻离岸市场，主力部队亲自下场，买卖双方随时可以找到交易对手。
你想卖人民币，我全数承接；你想买人民币，我敞开供应。买卖价差被极限压缩，汇率波动性显著下降。
此时若再有海外对冲基金妄图加杠杆做空，面对的将是口袋深不见底的国家队，几十亿、几百亿的空单，在总行天量的订单池面前，不过是一朵转瞬即逝的浪花。
这等于从根基上强化了央行对离岸人民币汇率的实际掌控力。
选自《央行出招！六大行获准直接交易，人民币汇率大变天？》