国家从2009年开始给买电车补贴，从2012年开始确定电车为战略方向，这一开始还经历过严重的补贴漏洞，被很多厂坑了不少补贴，生产出很多垃圾电车。到2019年这个补贴才开始从混乱到慢慢成熟，补贴少了很多，销量也出现退坡。但恰恰这个时候不是逻辑反转，而是黄金坑。

一个行业要扶起来就是会经历很多试错，比如当时的补贴乱发就是错误，但是用这个错误否定大方向就是没有分清主次。

包括现在，通过一系列的电车扶持政策的退出，再给新能源车企一次压力测试和行业出清的机会，长远来说对这个行业更好，现在这种不要毛利的竞争状态是无利于发展的。新能源车，需要再来一次市场的再集中，出清试错的低效产能。

现在看，AI也正处于2021年左右的阶段，整个产业链都在爆火，都在赚大钱，工厂在扩厂，锂矿在到处买矿，探矿。需求可能增加了1，供给可能增加了1.5。所以这并不是新能源行业不好，需求不足，而是供应过剩了。

商场的逻辑也一样，到最后大家都学万达，住宅带个商场，各大大大小小商场可能增加了一倍，那你说商场的人能不少吗？很多时候，生意不好做不一定是需求端出了问题，供给端也经常出问题。

高利润就是高利润最大的敌人，当一个行业利润很高的时候，你最好不要期盼能持续很久，利润越大，来的人越多，会很快进入供给过剩。青年公寓，民宿酒店，大家都来建写字楼收租等等，都是这个逻辑。

我不认为拿旅游不好做，商场不好做来反馈需求是对的，我旅游的时候看到一些地方茫茫多的酒店再开工，我就知道就算人多，这生意也注定不好做。只不过大部分普通人的想法永远只会关注需求端，不会注意供给端的变化。这也是信息的显性和隐性带来的体感感受补贴。

需求增加不等于利润增长，AI也会这样，AI会继续螺旋发展，甚至不一定需要停留在平台期，过剩的产能就能把企业股价拉下来，而并不需要你证明AI发展有泡沫。AI发展的泡沫很小，产业泡沫很大，估值泡沫更大。

拿新能源周期来套AI周期，不一定完全能复制，但我想道理是相通的。同样是高科技，新世代顺时代的产业，未来很多年也会需求景气，但发展是发展，产业是产业。估值是估值。

新能源车也是先估值见顶，后面预期见顶，接着增长率见顶，再后来是渗透率增速见顶，到基本的存量厮杀，供给侧迎来惨烈改革。这些都逃不开库存周期，因为库存周期刻着必然的人性。所有人都在理性选择，但最后的集体决策形成了非理性，这非常有意思。实际上战争也是这样发生的。

新能源车在19年以前面对的负面因素，最后也没有让逻辑坏掉，迎来了戴维斯双击。但在此之后，产业逻辑仍然没有坏，未来的场景是好的，估值却必须符合规律。

这种供需切换的感受，不是完全由观察其他行业得来的，很大部分是我亲身参与过的行业经历带来的经验总结。