【BD交易常态化+新技术平台，医药行业迎充分想象空间（申万宏源）】BD交易常态化：

年初至今，出海交易总额已达880亿美金，占2025年交易总额的63%，首付款达到54.6亿美金，占2025年交易总首付款额的71%。另外，随着合作方海外临床的持续推进，里程碑和商业化分成逐步兑现，持续盈利的Biotech越来越多。

创新技术平台不断突破：

过去几年GLP1、ADC、小核酸、分子胶板块牛股频出，站在目前时间点，多抗、多抗ADC、PDC、AOC、TCE、体内Cart、基因治疗等技术领域日趋成熟，重磅交易频出，提供了更多的大品种想象空间。

建议关注：

综合实力强劲，与大MNC形成长期合作关系：恒瑞医药、信达生物、海思科、和铂医药等；

TCE：泽璟制药、智翔金泰等；

多抗：康方生物、三生制药、荣昌生物等；

ADC：科伦博泰/科伦药业、百利天恒、康宁杰瑞等；

小核酸：前沿生物、必贝特、瑞博生物等；

pan ras：劲方医药、贝达药业、加科思、先声药业等；

AI制药：英矽智能、晶泰科技、剂泰科技、百奥赛图等；

小分子重磅品种：海西新药、和誉、艾迪药业等。

来源：申万宏源