美国五大科技巨头为支撑AI投资，过去五年合计新增约3500亿美元债务，总负债规模翻倍。然而市场对无节制发债的容忍度正逼近临界点。亚马逊近期发行250亿美元债券时遭遇冷遇，认购倍数仅为1.6倍，远低于今年美国投资级公司债平均4倍的水平。利息账单正在失控。五家公司去年利息支出已超100亿美元，较2019年翻倍。亚马逊自由现金流已转负，甲骨文因AI支出激增被标普下调至投资级最低档。