【当前油价正被地缘政治这个“快变量”和供需基本面这个“慢变量”来回撕扯】
美军宣布对伊朗开始新一波打击，旨在削弱伊军攻击霍尔木兹海峡通航商船的军事能力；伊朗回应只要美国袭击继续，该地区就不会出口"一滴石油"和天然气。
美军与伊朗的军事对抗急剧升级，已演变为围绕霍尔木兹海峡控制权的直接军事冲突。
军事对抗现状——
持续打击：美军已连续多日发动多轮打击。仅7月15日，就在晨间进行了长达90分钟的打击后，于东部时间15时又发起第二波打击，目标明确为“削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡商船的军事能力”。
封锁与交火：美军已于7月14日恢复对伊朗的海上封锁，并首次动用武力拦截——向一艘试图驶向伊朗的油轮发射“地狱火”导弹，迫使其丧失动力。伊朗南部多个省份及沿海岛屿频繁传出爆炸声，伊朗方面称袭击已造成35人死亡、超过300人受伤。
伊朗强硬回应——
石油威胁：伊朗伊斯兰革命卫队明确声明，只要美军袭击继续，该地区就不会出口“一滴石油”和天然气。并警告袭击只会“进一步推迟霍尔木兹海峡重新开放”。
军事报复：伊朗已对美军在巴林、约旦、科威特等地的军事设施发动多轮导弹和无人机打击。
局势走向——
美国总统特朗普表示，除非伊朗重返谈判桌，否则美军将在下周打击其桥梁、发电厂等关键基础设施，不排除派遣地面部队。这表明冲突正从战术摩擦向全面对抗升级。
在当前美伊冲突持续升级、霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，短期油价因地缘风险获得强力支撑，已重回高位并可能继续冲高。但中长期走势则面临供应恢复与需求疲软带来的下行压力，多空博弈将导致油价剧烈波动。
短期因地缘风险主导，支撑偏强。
冲突持续升级：美军对伊朗发起多轮打击，霍尔木兹海峡通行量骤降，海湾地区石油出口量一度降至冲突前水平的一半以下（约1100万桶/日），直接推高油价。
通行风险犹存：即使签署谅解备忘录，通航恢复也不平稳。局势一旦稍有缓和油价就快速回落，但任何新的摩擦又会迅速引爆涨势。
· 库存缓冲不足：全球原油库存处于历史低位（OECD库存创2003年以来最低），供应中断的缓冲空间很有限，价格弹性被显著放大。
中长期因供需基本面施压，重心或将下移。
一旦地缘风险缓和，市场逻辑将转向宽松的基本面——
供应过剩预期：“欧佩克+”持续增产，美国、巴西等非欧佩克产油国产量也在增长。多家机构警告，2027年市场可能面临日均约500万桶的供应过剩。
全球需求疲软：欧美制造业疲软，国际能源署（IEA）预计2026年全球石油日均需求将同比萎缩约110万桶。
机构价格预测：多数机构将中长期均价看至75-85美元/桶区间。高盛预测极端情况下年底油价可能在60至110美元/桶之间剧烈波动。
一个被忽视的关键变量：全球炼油产能“掉链子”。
除了原油本身，成品油（汽油、柴油）的供应危机更值得关注——
产能被“打穿”：乌克兰持续袭击俄罗斯炼油厂，加上中东炼厂受损，全球约10%的炼油产能（约800万桶/日） 可能停摆。
炼油利润飙升：这导致即便原油价格回落，汽油、柴油价格依然坚挺。炼油利润（3-2-1裂解价差）已飙升至每桶约60美元的历史新高。
这意味着，即使原油价格因供应恢复而下跌，终端消费者感受到的燃料价格压力可能并不会同步减轻。同时，炼油能力的瓶颈也可能反过来支撑原油价格。
总的来说，当前油价正被地缘政治这个“快变量”和供需基本面这个“慢变量”来回撕扯。短期看，局势不降温，油价就易涨难跌；但中长期供应过剩的预期，又像一把悬在头顶的剑。