年营收突破2189亿、稳居全国民企第一梯队的温州头部企业多弗集团，在2026年盛夏彻底轰然坍塌。
 
这家曾手握万人团队、布局全球航空与实体贸易的千亿巨头，最终因资金链彻底断裂全面停摆。
 
实控人胡兴荣被依法采取强制措施，近百亿股权遭冻结，上万员工深陷欠薪失业困境。
 
不同于多数民企因经营亏损倒闭，多弗的崩塌，是一场典型的高杠杆融资泡沫的彻底破裂。
 
外界熟知多弗的跨界航空布局与千亿营收体量，却极少知晓其脆弱的盈利与融资底层逻辑。
 
多弗集团自温州锁具作坊起家，早期依靠实体制造积累稳定客源与原始资本。
 
在稳固基础后，企业并未深耕主业提质增效，反而摸索出一套快速做大规模的资本运作模式。
 
企业常年依托旗下关联公司开展大宗商品闭环贸易，通过电解铜、乙二醇空转交易堆砌账面流水。
 
这类无实质货物交割的交易，让企业轻松做大营收数据，整体毛利率却不足0.1%。
 
虚高的千亿营收并非经营实力的体现，而是专门用于换取银行大额授信的资本包装工具。
 
为维系庞大的资金周转体系，多弗长期高度依赖单一银行信贷，融资结构极度单一。
 
多年来，企业与锦州银行深度绑定，累计获取超300亿元信贷额度，撑起整体扩张版图。
 
为打通信贷渠道，企业专门吸纳金融行业资深人员，针对性适配银行授信审批规则。
 
整套运营模式极度依赖外部输血，自身无造血能力，风险集中且毫无缓冲空间。
 
2025年下半年，核心融资端口突发变故，锦州银行高层涉案被查，信贷业务全面收紧。
 
随着银行被工行托管整合，多弗唯一的资金输血管道被彻底切断，危机瞬间全面爆发。
 
彼时企业资产负债率常年超70%，千亿体量对应的是超千亿的刚性负债压力。
 
资金无法接续后，此前激进布局的重资产项目全部沦为拖累，加速企业崩盘进程。
 
此前为追逐低空经济风口，多弗斥资跨境收购意大利、加拿大两家航空制造企业。
 
航空制造属于长周期、重投入行业，短期无法产生收益，持续消耗存量现金流。
 
叠加此前布局的地产、贸易板块库存积压，企业彻底丧失自救缓冲的余地。
 
2025年10月，胡兴荣结束最后一次内部高层工作会议后，彻底消失于公众视野。
 
实控人失联后，企业彻底陷入群龙无首的状态，内部管理体系快速瓦解溃散。
 
2026年1月，成渝金融法院正式冻结胡兴荣名下价值99亿元的全部股权资产。
 
股权冻结意味着企业彻底失去质押融资、资产重组的可能性，危机再无逆转空间。
 
从2026年3月开始，所有经营风险逐层传导至基层，全员薪资发放全面暂停。
 
基层员工基本工资暂缓发放，中高层薪资直接腰斩，内部维稳仅靠口头补发承诺支撑。
 
管理层团队率先崩塌，总裁、CFO、多名核心副总裁密集离职，决策层彻底空心化。
 
人力部门四年四换负责人，内部制度执行瘫痪，大规模裁员毫无章法地推进。
 
巅峰万人团队急剧缩水，2026年年中企业实际在岗员工仅剩四百余人。
 
2026年6月，多弗集团被法院列为被执行人，新增八百余万元执行标的。
 
密集的司法纠纷、债务催收，让企业办公停滞、业务停摆，彻底丧失经营能力。
 
6月22日，三十余名离职员工集中前往总部维权，讨要拖欠薪资与离职补偿金。
 
数百名留守员工坚守数月，最终既无薪资补发，也无合理的权益补偿方案。
 
市场曾存侥幸心理，6月底仍有机构声称可正常联络企业实控人。
 
2026年7月7日，ST海龙发布官方公告，正式证实胡兴荣被有权机关采取强制措施。
 
至此，持续近一年的企业危机尘埃落定，千亿民企的资本泡沫彻底破碎。
 
截至目前，胡兴荣相关案件仍在司法核查流程中，暂无公开处置结果。
 
其名下近百亿股权持续冻结，个人及关联企业资产均处于司法管控范围之内。
 
上市公司ST海龙已明确其不参与日常经营，上市主体运营暂时保持稳定。
 
但多弗集团母体业务全面停摆，债务清算、员工安置等核心问题均无落地方案。
 
这场民企崩塌风波，暴露了脱离实体造血、依赖杠杆扩张的商业模式致命弊端。
 
资本炒作堆砌的千亿规模终究虚幻，企业失控的代价最终由基层员工全盘承担。


信源：ST海龙官方发布公告