2025年全球核聚变投资激增 69%，总额达 45 亿美元

2025 年，全球核聚变私人投资规模创下 44.8 亿美元历史新高，增长核心驱动力来自人工智能数据中心爆发式电力需求，以及全球日益凸显的能源安全焦虑。核聚变工业协表示，行业对核聚变技术落地可行性的信心持续走高，约 71% 的聚变企业有望在 2030 年代向公共电网输送商用电力。市场信心已转化为实质资金与实体基建，多家聚变企业已与头部科技企业敲定建厂选址、签署购电协议。

三年前，赫利昂能源（Helion Energy）与微软公司签署全球首份商用核聚变购电协议。协议约定，赫利昂能源需在 2028 年前，通过一座商业化聚变电站向微软供应至少 50 兆瓦电力。该文件并非宽松的意向书，具备完整法律约束力；若赫利昂能源未能按期履约，将面临微软及其输电合作方星座能源集团（Constellation Energy）的经济赔付。星座能源集团作为主力电力承销商，负责将反应堆产出电力直接输送至电网。

去年，赫利昂能源在美国华盛顿州马拉加市启动首座商用级聚变电站 “猎户座（Orion）” 建设。该选址经过战略考量：厂区紧邻哥伦比亚河，可直连华盛顿州主干输电网络，地处河流上游，能够就近为微软大型云算力集群供电。

OpenAI 首席执行官奥尔特曼是赫利昂能源核心投资方，已向企业投入数亿美元个人资金。为兑现 2028 年向微软供电的硬性期限，赫利昂能源去年完成 4.65 亿美元 G 轮融资，由繁荣资本（Thrive Capital）领投。本轮融资后，企业估值升至 155 亿美元，彻底从前沿科研初创项目转型为资本雄厚的电力市场竞争者。

2025 年 8 月，麻省理工学院衍生企业联邦聚变系统（Commonwealth Fusion Systems,）完成 8.63 亿美元 B2 轮超额认购融资，公司累计融资总额近 30 亿美元。其知名投资方包含英伟达、谷歌母公司Alphabet,、星球优先投资平台（Planet First Partners）等科技巨头与私募机构；同时获得数位科技富豪旗下资本加持，包括比尔・盖茨设立的突破能源基金（Breakthrough Energy Ventures）、乔治・索罗斯参与出资的对位全球投资（Counterpoint Global）、斯坦利・德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）。

联邦聚变系统将利用这笔资金推进自研聚变装置 SPARC。这是一款紧凑型托卡马克设备，目标 2027 年实现聚变能量净增益。与赫利昂能源的猎户座电站定位不同，SPARC 是占地 17 万平方英尺的科研示范设施，核心任务是验证商用聚变在科学原理与工程落地层面均具备可行性。依托与麻省理工联合开发的高温超导磁体，SPARC 的占地面积、建设成本仅为传统聚变装置的一小部分。目前，低温制冷站、磁体供电系统等全套配套子设备正在场内开展安装与调试工作。

与此同时，联邦聚变系统同步规划 ARC 电站，该项目有望成为全球首座并网级商用聚变电厂。电厂选址弗吉尼亚州，规划输出 400 兆瓦零碳电力，可满足约 15 万户家庭用电需求。项目完成全部审批手续后开工，反应堆计划 2030 年代初接入电网发电。

另一边，总部位于德国慕尼黑的硬科技企业比邻星聚变完成 4.11 亿欧元融资，企业估值升至 24 亿欧元，登顶欧洲融资规模、企业估值双第一的聚变公司。科技巨头谷歌、德国公用事业龙头莱茵集团（RWE）成为核心产业合作方，双方各出资 2500 万欧元。企业同时获得多家机构投资：德国复兴信贷银行资本（KfW Capital）、联邦飞跃创新机构（SPRIND）、布尔达成长投资部（Burda Principal Investments）、欧洲创新理事会基金，联合早期投资方 Plural 风投（Plural）、UVC 创投（UVC Partners）共同参投。

比邻星聚变是顶尖马克斯・普朗克等离子体物理研究所首家产业化衍生企业，技术根基源自德国温德尔施泰因 7-X（Wendelstein-7-X）仿星器项目数十年科研成果。本轮融资将用于加速企业全产业链垂直整合，并在慕尼黑近郊建设 “阿尔法（Alpha）” 净能量聚变示范装置，计划 2030 年代初建成投运。公司依托马克斯・普朗克研究所温 7-X 项目取得的重大物理突破，开发基于准等磁仿星器原理的商用聚变电站。

市面上绝大多数聚变商业化竞品均采用环形 “托卡马克” 反应堆结构，而比邻星聚变专攻仿星器路线。仿星器设计难度更高，但依靠复杂扭曲构型的磁约束笼结构，可规避等离子体破裂故障，机组能够持续不间断运行，而非托卡马克的短时脉冲式发电。该特性让仿星器具备极强运行稳定性，从结构层面适配工业电网对持续稳态供电的需求。