韩股前一天大涨6.24%，次日暴跌6.37%，为啥会出现这么剧烈的反转？

7月15日，韩国综合股价指数KOSPI大涨6.24%。7月16日，该指数收跌6.37%，跌破了7000点这个心理关口。

两天之内，从暴涨到暴跌，方向完全反过来。很多在高位买入的投资者在这轮波动里本金归零，一夜之间啥都没了。

这轮韩国股市上涨的后半段，是靠高杠杆资金推上去的。

韩国股市从去年2800点左右起步，一路涨到今年9700点附近，涨幅超过200%。

在2800点低位的时候，市场上的存量资金大多是低杠杆或者没杠杆的，这些人拿自己的钱买股票，跌了也能扛住。

但随着指数不断走高，赚钱效应吸引了一大批后入场的新资金。这些新资金有个特点，他们用的是借来的钱。

韩国散户在全球范围内都以高杠杆出名。他们通过信用交易、融资融券，甚至从场外借高息贷款来炒股。常见的杠杆倍数是2倍到3倍。

当指数冲到8000点以上，甚至接近9700点的时候，市场上的新增资金绝大部分都是这类高杠杆资金。

他们在高位接盘，指望指数继续涨，赚杠杆放大后的收益。

这就带来了一个致命的脆弱性，高杠杆资金经不起下跌。

拿2倍杠杆来举例。假设一个人自己有1份本金，又借了1份，总共2份资金买入股票。

买入时指数是8000点。如果指数涨到9000点，他赚了1000点乘以2，也就是2000点，收益看着很可观。

但如果指数从8000点跌到7000点，他亏了1000点乘以2，也是2000点。

他的本金只有1份，也就是1000点对应的资金量。

当亏损达到2000点时，他的本金已经亏完了，券商会在亏损到一定程度时触发强制平仓。

实际上，券商设定的维持担保比例通常在130%到150%之间。

当账户净值跌到这个比例以下，券商会要求投资者追加保证金，补不上就直接卖出股票。

所以对于2倍杠杆的账户来说，指数从8000点跌到7200点，跌幅10%，他的本金就已经亏掉了20%，很可能已经被强平了。根本等不到指数跌到6800点。

7月15日大涨6.24%之后，大量高杠杆账户的浮盈增加了，有些人甚至趁势再加仓。

7月16日当天指数跌了6.37%。对于2倍杠杆的账户来说，单日亏损超过12%，已经逼近甚至突破了强平线。

对于3倍杠杆的账户来说，单日亏损接近20%，已经直接爆仓了。

7月16日当天，指数下跌过程中，券商的自动风控系统开始批量发出追加保证金通知。

补不上保证金的账户，券商直接市价卖出股票。

大量强平卖单在同一时间涌入市场，而买盘根本接不住。

价格继续下跌，又触发更多账户的强平线。

这就是所谓的“多杀多”，不是空头在打压，是多头自己在踩踏自己。

韩股还有个特点，就是外资和程序化交易的占比很高。

当指数跌破关键技术位，程序化交易算法会自动识别破位信号，加入卖出行列。

外资看到流动性枯竭，也会加速离场。

多方力量同时涌出，买盘瞬间消失，卖一档和买一档之间的价差急剧拉大，市价单直接打到更低的位置成交。

这就是为什么单日跌幅能达到6.37%，而不是一个温和的2%或3%。

有一种说法是，韩股去年才2800点，现在跌回6800点，不还是赚了很多吗？

这个说法忽略了一个关键问题，谁在2800点买的，谁在8000点买的。

在2800点买入的人，成本极低，持有到6800点仍然是盈利的。

而且这些人大多没有杠杆，或者杠杆很低，不会被强平。他们确实没有亏钱。

但在8000点甚至9000点以上买入的人，情况完全不同。

他们用的是2倍甚至3倍杠杆，本金本来就不多。

指数从9700点跌到6800点，跌幅约30%。

对于2倍杠杆的账户，跌幅相当于60%，本金早就亏完，被强平出局。

对于3倍杠杆的账户，跌幅相当于90%，更早就爆仓了。

这些人不仅没赚到钱，连本金都归零了。