美光科技(Micron Technology)已成为过去一年最炙手可热的股票之一。考虑到其规模、盈利能力和客户关系，它对整个市场的重要性也在不断上升。

Trivariate Research的分析师在周四的一份报告中甚至称，这家存储芯片制造商是“市场上最重要的股票”。他们特别提到，美光科技扮演着“AI周期和风险偏好的代表性标的”角色。

不过，美光科技投资者此前一度意气风发，近期走势却变得坎坷。美光科技股价较6月22日的峰值下跌30%。最近几周，存储芯片和其他曾推动上半年大幅上涨的高飞芯片股失去上行动能，股市不得不在缺少这股动能的情况下前行。

美光科技一直受益于涨价，涨价推动其每股收益呈指数级提高。近期该股承压，部分原因在于市场担心其定价能力何时会减弱。鉴于美光科技的市场重要性，投资者是否应该担忧？

Trivariate团队认为，现在下结论还为时过早。该团队发布报告时，美光科技股价在900美元上方，这意味着其相对于正常化每股收益的估值倍数不到11倍。这些分析师写道：“对于AI供应链中关键产品的唯一美国生产商而言，我们认为这一估值偏低。”

美光科技股价目前低于850美元，意味着估值倍数更低。道琼斯市场数据显示，该股周三收于50日移动均线下方，这是自4月7日以来首次跌破这一均线。

Trivariate的分析师对美光科技每股收益在AI周期最终见顶、随后转入下行期间的1万种可能情形进行了建模，以评估有关该公司未来盈利能力的合理潜在假设。

在一种情形下，存储芯片周期回归通用型商品交易逻辑，且下行速度较历史水平慢一倍；这些分析师建模得出的峰值每股收益为194美元，悲观情形下为156美元。他们得出结论称，“相对于我们预测的结果分布，178美元的平均预期似乎低估了峰值每股收益”。

这些分析师表示，该股估值倍数偏低，“尤其是在盈利不会从峰值迅速且大幅下滑的情况下”。

不过，Trivariate的乐观看法未能止住跌势。美光科技股价周四下跌5.7%，同为NAND闪存制造商的闪迪(Sandisk)股价下跌逾12%。

费城半导体指数周四下跌4.3%。

道琼斯市场数据显示，自6月22日创下14,634.72点的纪录高位以来，SOX的30只成分股全部走低，其中Marvell Technology表现最差，较当时下跌36%。道琼斯市场数据显示，截至周四，SOX成分股中仅13.3%位于50日移动均线上方。

路透周二报道称，AI新型云计算公司CoreWeave正考虑利用金融衍生品，防范内存和闪存芯片价格最终下跌。这一动向可能是近期拖累美光科技股价的因素之一。

Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)表示，投资者可能将该报道视为“存储芯片价格可能接近峰值的迹象”。

不过，达里亚纳尼在周三的一份报告中表示，动态随机存取存储器(DRAM)和NAND面临的制约“可能会在今年年底加剧”，并持续到明年大部分时间。他援引了供应链核实情况以及原始设备制造商的评论。