对于被俗称为“蚂蚁”的韩国庞大散户大军来说，这是糟糕的一周。其中有120万人遭到追加保证金的重创。这占到韩国成年人口的3%以上，凸显出股市投机的狂热程度以及杠杆的危险性。

高盛(Goldman Sachs)交易员约安尼斯·布莱科斯(Ioannis Blekos)在周四给客户的一份简报中提供了上述数据，他还说，仅在本周韩国市场崩盘期间，就有约35万个散户账户被强制平仓。然而，尽管韩国股市周五因制宪节休市，为基金经理提供了难得的喘息之机，但韩国股市抛售引发的波动仍在冲击其他市场。

在日本，跌幅居前的是首屈一指的半导体类股、曾经的市场宠儿铠侠，该股大跌16%；而Ibiden、东京电子和Sumco等其他芯片制造商类股的跌幅在8%至10%之间。

尽管台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)在周四发布的一份出色的第二季度财报中宣布业绩超预期并上调了指引，但该股最终还是未能抵挡住下行压力，下跌了7%。

此前，费城半导体指数(SOX)也出现了大幅回撤。该指数周四下跌4%，使其在2026年从高点到低点的跌幅达到19%，处于技术性熊市的边缘。

审视这些剧烈的股价回调，需要结合更宏观的背景。铠侠在2026年为投资者带来了359%的回报，台积电的回报率为44%，SK海力士(SK Hynix)为172%，三星电子(Samsung Electronics)为112%。此外，在股价下跌的同时，盈利预期正在上升，因此大多数半导体类股的估值正变得更具吸引力。

半导体市场情绪的大幅受挫更多反映的是仓位分布，而非基本面。除了台积电，阿斯麦(ASML)和美光科技(Micron)最近也都公布了非常强劲的盈利。所有芯片制造商都报告称，在可预见的未来，供应无法满足需求。

不过，市场评论员斯蒂芬·英尼斯(Stephen Innes)在其Substack文章《繁荣的阴暗面》(Dark Side of the Boom)中谈到台积电时评论道，当“好消息无法提振一只股票时，市场就不再是根据消息进行交易了。它交易的是所有已经持有该头寸的人的权重。”

英尼斯写道：“韩国的情况表明，当杠杆、追加保证金要求和不断上升的波动性开始相互推波助澜时，正常的调整会多快演变成机械式的反应。”

然而，在市场重挫之际，一些积极的迹象也开始显现。花旗(Citi)的David Chew在周五发布的每周“资金流向洞察”中透露，韩国和台湾的ETF本周分别流入了64亿美元和28亿美元。他还观察到，在韩国经历了数月的大规模国际资金流出之后，上周出现了5亿美元的资金流入，这是一个令人鼓舞的趋势逆转。

在中国，半导体公司长鑫科技(CXMT)规模达86亿美元的首次公开募股(IPO)获得了250倍的超额认购，表明投资者对该板块依然充满热情。

另外，韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)宣布的措施——将开立证券账户所需的最低存款额提高两倍，并禁止发行以基准权重股为标的的新杠杆产品——应有助于为该国国内市场带来一定程度的秩序。