盘面技术与资金复盘：指数乖离超跌存在修复窗口，但中期下降趋势未改本周大盘收盘点位落在3764点，而5日均线依旧维持在3896点，短期连续极速杀跌后，指数相对短期均线已经形成明显负乖离。从大趋势结构看，指数有效跌破年线后，短中长期均线同步拐头向下、空头排列，中期下行的技术格局已经确立，属于明确的空头趋势信号；但价格大幅偏离5日线意味着短期抛压集中释放完毕，技术层面存在超跌反弹、修复乖离的需求。放到下周一的短线视角，不用再过度极致看空指数；但也要客观区分，短线反弹修复，不等于趋势立刻反转，想要短期内让大盘重回上涨趋势，在当前市场环境下难度很高，不宜抱有过高期待。周五全市场普调，各大板块普遍走弱，但上证指数ETF、沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF等主流宽基产品反而实现日内资金净流入，其中沪深300ETF的承接力度尤为突出。这个数据说明，周五恐慌大跌阶段，已经有机构资金借道宽基提前分批低位布局。一旦后续指数再度出现非理性恐慌杀跌，中央汇金、社保等长线维稳资金，大概率会继续通过宽基ETF来托举指数、阻断踩踏行情。我周五也反复强调，极致恐慌大跌时，宽基指数的抄底性价比远高于个股；个股分化剧烈、暴雷风险高，宽基能平滑个股波动，是当下更稳妥的选择。不少人担忧下周一韩国股市复牌补跌，科技股再度下探会带动A股跟跌释放最后恐慌，这个担忧具备一定合理性，周五韩国临时休市，外围科技的悲观情绪没有得到盘中消化，周一存在情绪传导的可能。但外围扰动只影响短期开盘情绪，不能作为持续单边看空A股的唯一依据；现阶段市场属于风险和机会并存，风险并未完全出清，但也不能一味只盯着空头机会。行情总是逆人性运行：前期行情火热时，我反复提示大家降仓休息、规避高位泡沫；现在很多投资者因为深度亏损或者害怕继续下跌被动离场休息，对于提前控制好仓位、保留现金的人来说，短期修复机会已经逐步显现。想要把握这一轮超跌反弹，必须严守四条操作纪律：第一，严禁满仓参与反弹修复，只使用小到中等仓位博弈，保留足够容错空间；第二，绝对不能动用杠杆加仓回本，抱着赌一把快速回血的心态极易陷入二次深套，历史上绝大多数大亏都源于杠杆赌性；第三，优先选择宽基指数ETF布局，对比零散个股，指数踩雷概率更低，大跌后的中长期定投和低吸价值更高；第四，持有个股的，依托日内支撑压力位做滚动差价，用反复T降持仓成本，而非盲目躺平或割肉。