利空压制依旧业绩大增！天孚通信2026半年报预告解读一、业绩核心数据，多重利空下逆势提速7月18日晚间CPO龙头天孚通信发布2026上半年业绩预告，行业光芯片短缺、汇率汇兑亏损双重利空冲击，业绩大幅超出市场预期，打消市场对算力需求走弱的悲观情绪。1. 归母净利润11.24亿—13.04亿元，同比增长25%~45%；2. 扣非净利润10.89亿—12.84亿元，同比上涨25.56%~48.02%，盈利依靠主业，无额外非经常性收益美化报表。分季度表现亮眼：一季度净利4.92亿元，测算二季度净利润6.32亿-8.12亿元，环比大增28%~64%，业绩逐季走高。二季度行业痛点集中显现：上游EML光芯片供货不足限制产能、人民币汇率波动产生汇兑亏损，叠加股权激励摊销抵扣利润，多重压力下盈利依旧加速增长，印证全球AI算力采购需求真实旺盛。二、业绩增长核心逻辑公司深度受益全球AI算力扩张浪潮，海内外科技企业持续扩建AI服务器集群，800G光模块大批量落地，1.6T光引擎逐步规模化量产，高速光器件刚需持续放量。1. 定位差异化：专注上游光器件，不与下游光模块企业竞争，供货中际旭创、新易盛及海外头部厂商，客户覆盖范围行业领先；2. 制造优势突出：垂直整合产业链+自动化产线，订单承接能力强劲，光纤阵列FAU全球市占率超50%；3. 产品结构升级：CPO相关产品单车价值大幅提升，持续带动整体毛利率上行。三、下半年业绩向好预期短期压制因素将逐步缓解：1. 光芯片紧缺供给缺口下半年逐步修复，产能释放不再受限；2. 泰国海外生产基地全面投产，进一步扩充供货能力；3. 高毛利1.6T光引擎出货量持续提升，打开全年业绩增长空间。近期算力、CPO板块持续回调，市场悲观情绪充分消化，本次超预期业绩有望带动板块整体估值修复。四、需要留意的潜在风险1. 市值体量超2300亿，估值处于高位，对后续业绩兑现能力要求较高；2. 海外云厂商资本开支若不及预期，将直接影响上游订单；3. 行业若开启价格竞争，会压缩产品毛利，削弱盈利增速。整体总结这份半年报预告实锤算力赛道长期景气度没有发生改变，短期板块震荡只是资金情绪、估值消化导致，中长期基本面支撑明确。操作层面可逢市场调整分批关注，重点跟踪三季度产能释放、1.6T产品出货两大关键指标。风险提示：本文仅基于公司公开公告整理复盘，不构成任何投资建议，股市波动风险较高，自主理性决策。