多空对决白热化！一边是期指疯狂加空，一边是ETF巨资抄底，多空剧烈博弈，后市行情该往哪走？

市场涨跌本如潮汐往复，乃是常态规律。只是本轮持续回调阶段，多空资金博弈烈度远超以往，不少投资者心中存疑，本文尽力解读一二。

先看两组数据：

1、净空单

本文的净空单，指的是头部交易所期指空单减去多单以后的净值。

本周，净空单增加20568手，此数据排在有史以来单周加空力度的第4名；操作完成以后净空单总量达到157406手，此数据为历史上第2峰值。

净空单越大，说明机构认为风险越大、越不看好后市。本周无论是单周加空力度、还是净空单总量都比较极端，说明机构对于后市非常谨慎。


2、ETF

本周，上交所股票型ETF获得1474亿净申购，此数据为有史以来单周净申购第1名；本周五获得510亿净申购，此数据为有史以来单日净申购第3名。

通常情况下：ETF申购能够为市场带来增量资金，有利于后市行情，比如2025年“9.24”行情前夕，上交所股票型ETF曾连续19周获得净申购，累计金额高达3980亿。随后爆发了著名的“9.24”行情，大盘在十几个交易日内，由2689点涨至3674点，期间涨幅高达36%。



当这两股力量同向发生的时候，比如净空单大幅减少、并且ETF获大额净申购，此时非常容易判断，无脑做多就对了。

问题是现在的情况很不正常，净空单狂增并且处于历史高位，ETF抄底力度创历史新高，多空剧烈博弈。很多老铁都有疑问，不知该怎么去判断。

数据方向认为并不矛盾，这里帮大家捋一捋：

1、净空单狂增

是因为机构们看到了风险，不得不采取的对冲手段。

尤其是科技股的风险。这些科技股处在历史极端高位，且在A股里的权重占比极高，一旦发生垮塌，很难承受得住，必须要做好对冲才行。


2、ETF巨额净申购

是因为大操盘手看到了风险，不得不为市场提供流动性。

本周，各宽指获得净申购的情况如下：
沪深300，净申购342.63亿；
科创50，202.56亿；
中证1000，156.63亿；
中证500，139.79亿；
上证指数，101.86亿；
中证A500，86.88亿；
上证50，62.04亿。



2015年的教训尤在眼前：当年，机构的身家都在创业板里面，大跌开始以后，立刻引发了基民的赎回潮，机构们不得不卖出创业板自救，怎奈独木桥太细，很快就卖到跌停再也卖不出去，不得不转而卖出核心权重，很快又卖到跌停。当时，整个市场流动性一下就枯竭了，连续好多天都千股无量跌停，实在是太吓人。

有了之前的经验，面对本轮大跌的时候，大操盘手明显更成熟一些。第一时间就向市场注入流动性，确保不会出现枯竭的情况。单周1474亿的力度非常有诚意，主要撒向宽指ETF，属于大面积、全方位救.市。

而且，大操盘手不是自己一个人在行动。7月份以来截至本周五，根据不完全统计，累计新上市ETF基金有26只，累计金额接近700亿。