【天风电新】见底标的更新：盛弘股份、潍柴动力-0719

??【盛弘股份】
主业业绩扎实，预计26Q2净利润约1.1亿元，yoy+30%，增长驱动包括电能质量设备（AI­DC相关）、海外工商储、充电桩出海等。
仅看主业26年PE已低于过往中枢，预计26、27年主业净利润5.8、7.1亿元，PE 18、15X。
27年重要增量：AI­DC中压UPS 27年市场空间有望达150亿元（1元/W），公司北美首个大客户订单近期有望落地，27年出货量预计达2GW+（约20亿元收入），对应4亿利润。HV­DC、SST均在开拓中，HV­DC同样年内有望看到年内看到订单落地。
即叠加高确定性的中压UPS利润增量，预计27年公司净利润11亿+，当前不到10X PE。

??【潍柴动力】
当前市值仅定价已有主业+柴发、当前26年15X，主业预计26年约120亿，参考估值中枢10-15X，1500亿；柴发预计26年出货3500-4000台，贡献利润约22亿，30X对应660亿。
即仅看26年，公司已有稳定出货业务可支撑2160亿，当前市值已跌破，主电源气发、SO­FC已无任何定价。
继续看好北美AI­DC缺电，保守假设27、28年AI­DC服务器功耗30、50GW，我们测算电力净缺口将有19、26GW，需要中国主电源作为补充供给。
公司气发预计Q3将完成UL认证、Q4有望出货200台。假设公司27年气发出货量1000台、2.5GW，对应利润增量25亿元，考虑电力缺口、上修空间大。SO­FC方面，看好公司-CE­R­ES金属支撑方案27H1欧洲示范项目落地后、在北美推广放量可能性。
中性预计公司27年净利润190亿+（AI­DC电力相关77亿），11X。给予AI­DC电力相关30X+主业1500亿，当前位置翻倍空间。

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