一些投资者因为没法直接购买SK海力士的股票，或为了在短期内赚更多，便买了两倍做多SK海力士的ETF基金，比如南方两倍做多海力士。但这段时间海力士股价下跌，结果发现两倍做多基金的下跌幅度比海力士正股价格跌幅的2倍要多很多。

比如，5月底SK海力士股价是233.3万韩元/股，7月16日的最新收盘价是184.2万韩元/股，下跌21%；而这只南方基金的两倍做多SK海力士价格在这段期间内，从最高的137.65港元跌到44.8港元，跌幅为67.5%。股价只跌了21个点，两倍的话就是42个点，可ETF基金的实际跌幅却是67.5%，远超SK海力士股价跌幅的2倍。

明明是两倍做多类型的基金，按道理讲应该是涨跌幅均为正股的2倍，为什么跌得那么多？关键原因是带杠杆的ETF基金自带波动损耗率，会放大亏损。再给大家举一个简单的例子。

假设一只股票的初始价格是100元，有一款2倍做多这只股票的ETF基金。如果第一天上涨10%，股价变为110元；第二天下跌9.09%，股价从110元跌回100元；对直接购买股票的投资者而言，两个交易日后正股价格没有变化。

如果投资者买的是两倍做多ETF基金，情况就不同了。第一天股价涨10%，两倍最多意味着产品净值涨20%，从100元变为120元；第二天跌9.09%，被两倍杠杆放大，下跌18.18%至98.18元；正股价格不变，可买了两倍做多基金的投资者亏了1.82元。

波动大的话差距会更大，继续上面的例子，假设第一天跌20%、第二天涨20%，正股价格从100元变为96元，每股亏4元；两倍做多基金则会从100元跌至84元，一股亏16元，亏损额不是直接买股票的两倍，而是4倍。

这种损耗就是加杠杆基金的波动损耗率，我们发现，股价上下波动、震荡得越频繁损耗就越严重，长期波动会出现SK海力士或某只股票的价格明明是涨的，但买了两倍、三倍做多该股票ETF基金的投资者却亏钱的情况。

当然，在单边向上的行情里，两倍做多基金带来的实际收益会超过正股价格的涨幅，让收益增长得更快。比如，正股价格每天涨5%，5天后股价累计涨了27.6%，两倍做多基金的累计涨幅是61%。

因此，带杠杆的ETF基金，无论是两倍、三倍还是更多倍数做多的产品，只适合短期交易，特别是短期内单边上涨的标的，绝不适合在波动市里长期持有。

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