股票 【水皮×刘纪鹏激辩：3764点，A股已进入结构性熊市】7月18日，水皮与刘纪鹏就“3764点熊市是否真的来了”展开激烈交锋，直指当前市场已进入结构性熊市，科技股泡沫破裂、流动性枯竭、全球联动杀跌三大风险集中爆发 。一、核心定性：熊出没，非牛回头 科创50单周暴跌17.8%，科技赛道由牛转熊已成定局 。

上半年是结构性科技牛，但400家股票翻倍、3000家股票跌破2024年924低点，行情极度撕裂 。

水皮直言：现在是熊出没，不是牛回头；刘纪鹏强调：再放任下跌，将摧毁资本市场与居民财富 。二、一手好牌打稀烂：降温变清仓，市场被“挤血”汇金等国家队清仓式减持：沪深300ETF持仓降至2023年3月水平，2015年救市底仓全面离场 。

不是挤泡沫，是挤血：场内流动性枯竭，投资者早已身处熊市 。

科技与金融本应轮动抬升估值，却因资金极端抱团、政策降温变清仓，导致全面溃败 。三、科技股走熊三大核心原因1. 全球联动杀跌美光、三星、海力士全球暴跌；韩国股市年内熔断36次，全民杠杆爆仓；A股半导体无法独善其身 。

2. 估值泡沫严重国内半导体平均市盈率218倍，对比英伟达29倍、台积电29倍、美光26倍，泡沫触目惊心 。

三个月内个股普遍涨2-3倍，获利盘集中兑现，机构抱团瓦解 。

3. 流动性彻底枯竭400家股票占市场80%成交量，剩余4000家仅占20%；筹码高度集中，无承接盘，踩踏式下跌 。四、操作警示：结构性熊市，不抄底、控仓位科技股进入中期调整，估值挤泡沫未完，反弹是减仓机会 。

市场底未现，3700点非绝对底部，等待恐慌盘出清、流动性修复 。

优先配置低估值蓝筹、高股息、红利低波等防御板块，规避高位科技题材 。

投资有风险，入市需谨慎。