明斯基时刻，不是一声巨响，是四波。韩国熔断8次，不是终点，是起点。第一波·韩国，杠杆崩塌接近尾声。120万人追保，34万人强平。它的真正意义不是韩国本身——是向全球发了信号：存储估值泡沫，正在破裂。

第二波·日本，8-9月库存见底。稀土储备消耗62%，军工刚需仅剩2-3个月。断供将从成本压力升级为生产中断。

第三波·美股，四重去杠杆同时启动：散户保证金1.42万亿、杠杆ETF、对冲基金敞口、AI企业债——四条线同步收缩。美银泡沫指标0.91，超过2000年互联网泡沫峰值。

第四波·A股，被动承接。7月17日一天跌3%，不是自己出了问题，是四重利空同一天砸过来。A股没有独立行情，只有跟随行情。