AI 行业遇双重利空，两大赛道利润砍半，散户该如何避险？
过去 24 小时，AI 行业接连出现两则利空消息，不仅国内光模块赛道传出大厂入局的消息，美国也加码了对中国存储芯片的打压，全球科技股应声下跌，不少投资者懵了，到底发生了什么？
一是光模块赛道要变天。市场传言国内光模块 CPO 行业格局生变，比亚迪、立讯精密、富士康、华为等大厂正进场抢蛋糕，其 800G 光模块已陆续发货，1.6T 技术也实现突破。这绝非小事。
光模块是国内少数不被卡脖子、拥有成熟产能的赛道，当前龙头企业毛利率超 40%，在产业链中处于中等偏上水平。一旦大厂入局，这个以科技壁垒为核心的赛道，将快速滑落为红海内卷市场，利润率很可能跌破 20%。
这和当年中国果链企业的经历高度相似。2012 到 2016 年，iPhone 爆发叠加国内人口红利，中国厂商拿下苹果订单后，毛利率曾达近 30%。库克上台后推行多供应商制衡，扶持大陆以外竞争对手，果链企业开始主动内卷，利润率一降再降，苹果一句话就能让企业股价腰斩。后来苹果又向越南、印度转移产能，国内果链企业话语权进一步下降。类似的戏码，正在光模块赛道上演。
二是美国加码打压中国存储芯片。美国众议院美中战略竞争特别委员会写信给特朗普，要求全面禁止美国企业采购中国长江存储、长鑫存储的芯片，还要拉上盟友一起封杀，让中国存储芯片彻底失去海外市场。这条消息直接利空国内存储赛道，奇怪的是，海外存储股也随之下跌。
这背后的逻辑不难理解。过去一个月，全球存储市场已经出现连锁反应：6 月 25 日苹果和美光公开互撕并宣布多款产品涨价 20%，市场担忧存储涨价会反噬消费、推高通胀；6 月 29 日韩国宣布存储产业国家级扩产计划，加剧市场对行业产能过剩的担忧。
过去 24 小时，全球科技股集体下挫，美股光通信、存储板块大跌，但美股主要指数波动不大。不少买了全球指数 ETF 的投资者发现，几乎没什么亏损。不得不说，美国的预期管理做得相当到位。
A 股市场的下跌更让不少人摸不着头脑，其实目前没有实锤证据显示 AI 基建由盛转衰。本轮下跌的真正原因，主要是七月以来的几个关键事件叠加：
一是 6 月 25 日苹果和美光互撕并宣布产品涨价 20%，市场担忧存储涨价会反噬需求；二是 6 月 29 日韩国宣布存储产业扩产计划，加剧行业产能过剩担忧；三是 7 月 1 日 A 股阴跌已久的老邓资产突然暴涨，科技股下跌，不少人猜测这又是短期炒作；四是 7 月 9 日美国商务部长卢特尼克与三星、SK 海力士商谈扩大美国本土存储产能，市场担心存储涨价周期即将结束，美联储降息预期落空。
不少华尔街机构随后安抚市场，称韩国企业扩产短期内不会形成有效供给，但市场恐慌情绪已经蔓延。本轮全球科技股下跌，本质还是压估值挤泡沫，并非行业发展出现紧急问题。过去不管是贸易战、疫情还是各类风波，只要自身不激进，市场不会轻易崩溃。7 月 23 日起，多家美国科技巨头将更新全年资本开支计划，或许行业转折就在不远。