最近两个星期 科技股暴跌，很多人开始担心：中国原本想打造自己的“纳斯达克”，这条路是不是走不下去了？

我们的判断是：方向不会变，但玩法一定会变。中国发展芯片、人工智能、高端制造，离不开资本市场。很多科技公司前期投入大、短期不赚钱，如果不给它们比传统行业更高的估值，它们根本融不到足够的钱。所以，科技股估值高，本身不是问题。

真正的问题是，有些公司只有概念，没有订单；只有故事，没有利润。市场上涨时，大家都在讲未来，一旦股价下跌，投资者才开始追问：这些技术什么时候能变成收入？这些收入什么时候能变成利润？

这轮暴跌，不会让国家放弃科技资本市场，反而会让政策更加谨慎。以后真正被支持的，不会只是名字里带着“芯片、AI、机器人”的公司，而是那些真正有技术、有产品、有订单，最后能够赚钱的企业。

国家想要的，从来不是一场所有科技股一起上涨的泡沫，而是让真正优秀的科技公司获得资金，让普通投资者也能分享科技发展的红利。

所以，这次下跌真正改变的，不是国家支持科技的方向，而是市场给科技公司估值的标准。高科技可以贵，但不能永远只靠讲故事；可以暂时不赚钱，但必须证明以后能够赚钱。

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