现在 AI 这么跌肯不是“正常”的，我猜大概率还是因为融资爆仓踩踏，加上量化扩大趋势，反复强化了。主因还是融资杠杆，当时加杠杆多猛，现在就多狼狈。但是这只是缩短了时间轴，并不改变跌幅。

融资也不是本质原因，本质原因还是太贵，透支预期，在贵的基础上，还融资加杠杆炒几倍，韩国也一样，人家韩国好歹公司业绩强，A股很多相关股票，连业绩都没有，PE 上万，你说这种市场不跌才奇怪。

其他的，市场主流说的什么私募没骨气，国家队，什么监管问题都是噪音，都不是本质问题，错误归因。