科技行情调整与轮动展望

科技行情是否已至终点？ [玫瑰]消费与防御板块能否接棒？

内容看点： ⭐JPM：预计科技板块需约3个月震荡整理以消化杠杆。7月资金或持续从AI轮动至非AI板块，8月业绩期将是科技主题能否重获主导权的关键窗口

⭐中金：当前处于极致结构市的“结局”博弈期。全面扩散或坍塌的概率较低，更可能是原主线（科技）在等待催化时的阶段性调整，期间资金会向基本面阻力较小的互联网、创新药轮动

⭐广发证券：当前为2026年第二次“胜负手”。判断景气拐点的经验值为增速降至30%以下或回落超50%。AI产业仍是进行时，但内部环节将分化，制造属性强的环节需警惕产能释放压力

⭐国金证券：A股去杠杆交易已临近尾声，科技细分板块潜在缓冲空间约10%~15%。若无技术“奇迹”出现，市场或进入承认“投资扩散带来传统行业复苏”的HALO交易模式

⭐华金证券：TMT调整接近尾声，建议均衡配置。除了AI硬件外，可关注政策和产业趋势向上的AI应用（计算机、传媒）、锂电以及创新药。同时，大金融、电力等低估值红利行业具备防御价值

⭐中信建投：市场短期仍然强势，但长期脆弱性上升。行业配置应以“科技主线+超跌轮动”为核心，重点关注AI、券商、人形机器人及红利资产

⭐杨德龙：当前科技股大跌是对于前期炒作的修正。建议采取“三步走”：去杠杆、降仓位（保持5-6成）、均衡配置（一半科技，一半红利/消费），通过财富效应提振消费是下半年的政策重点

⭐Citi：AI投资远期回报率的不确定性再次成为焦点，导致费城半导体指数开始跑输美股其他板块。这种风格切换类似于2021年核心资产见顶后的逻辑，资金正寻找具备“实物消耗”支撑的领域

⭐国投证券（林荣雄）：黄金类比2021年“茅指数”，M顶的第一个顶已经明确。弱美元向美元不弱的转向是松动证据，科技股的虹吸效应正处于从硬件向生产力转化的关键期

券商机构观点，仅供参考！！！